20180708-东吴证券-非银金融行业周报_金融委员会稳定预期_利于估值企稳_11页_536kb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告为东吴证券发布的非银金融行业周报，主要分析了近期政策动态、市场表现及行业公司的重要公告，重点强调金融稳定发展委员会的成立对市场预期的稳定作用，以及监管政策调整对非银金融行业的影响。

主要观点

• 金融稳定发展委员会首次会议召开：会议明确了维护流动性合理充裕、推进金融改革开放、把握监管节奏等目标，有助于稳定市场预期，缓解对“一刀切式”去杠杆的担忧。
• 下半年货币政策有望边际放松：市场普遍认为，在降杠杆深化的背景下，金融板块估值已处于历史低位，随着流动性改善，估值有望企稳。
• 券商与保险板块关注点不同：券商更关注受益于集中度提升的龙头公司，如中信、中金；保险则看好中国平安，因其NBV（新业务价值）有望率先转正，且具备金融科技优势。
• 监管政策调整：银保监会发布多项政策，包括《个人税收递延型商业养老保险资金运用管理暂行办法》及第二批税延养老保险业务保险公司名单，同时对“退旧保新”行为进行风险提示。
• 市场整体表现不佳：本周上证综指下跌3.52%，金融行业指数下跌2.12%，其中互联网金融指数跌幅最大（-4.07%），房地产行业指数下跌7.29%。

关键信息

政策动态

• 金融稳定发展委员会：刘鹤任主任，会议聚焦金融稳定与风险防范，强调流动性管理与监管节奏。
• 资管新规配套文件：理财新规预计延迟发布，以缓解市场波动，监管层更倾向于谨慎推进。
• 证监会改革：修订《上市公司并购重组审核委员会工作规程》，扩大委员规模、缩短任期，强化投资者保护。
• 操纵市场案件查处：上半年共启动40件操纵市场案件调查，成案率高达82%。

监管措施

• 税延养老保险政策：资金划分为五大类，投资比例与风险准备金有明确要求，旨在规范市场行为。
• 风险提示：针对“退旧保新”行为，提醒消费者注意保障中断和利益受损风险。

市场表现

• 主要指数跌幅：上证综指下跌3.52%，金融行业指数下跌2.12%，互联网金融指数跌幅最大（-4.07%）。
• 行业细分表现：证券行业指数下跌3.06%，保险行业指数下跌2.36%，多元金融指数下跌3.74%，银行业指数下跌2.05%，房地产指数下跌7.29%。

公司公告

• 中国人寿：与印尼公司成立合资公司，正式进入印尼寿险市场。
• 中国太保：太平人寿拟出资152.85亿与瑞安房地产共同购置黄浦区不动产。
• 国泰君安：A股可转债累计转股6476股，剩余未转股占比99.99%。
• 国泰君安国际：拟收购越南金融服务公司，授出1000万份购股权。
• 华泰证券：国信集团增持股份，持股比例提升至17.4678%。
• 宝硕股份：公司简称变更为“华创阳安”。
• 五矿资本：拟终止收购桃江锰矿项目，并启动破产清算程序。
• 海德股份：以海德资管股份为债务提供质押担保，与东方资产签署战略合作协议。

风险提示

• 信用风险升级是本报告的主要风险提示之一，需关注市场流动性变化及企业偿债能力。

投资评级标准

• 公司投资评级：根据未来6个月个股相对大盘的涨幅，分为买入、增持、中性、减持、卖出五档。
• 行业投资评级：根据未来6个月行业指数相对大盘的涨幅，分为增持、中性、减持三档。

数据来源

• 数据来源为Wind及东吴证券研究所，报告内容仅供内部客户参考，未经授权不得使用或传播。

联系信息

• 证券分析师：胡翔（执业证书编号：S0600516110001）
• 研究助理：马祥云
• 联系方式：
  • 邮箱：hux@dwzq.com.cn / maxy@dwzq.com.cn
  • 电话：021-60199746

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