电子元器件行业深度分析：格局重塑，聚焦新机_30页_1mb

电子元器件行业总结：面板板块行情分析

核心内容概览

本报告分析了2020年电子元器件行业，尤其是LCD面板行业的发展状况。自2020年Q2以来，面板行业进入上涨周期，主要受供需关系改善影响，其中韩系厂商的产能退出和疫情带来的需求增长是关键因素。

主要观点

• 行业基本面改善：2020年初以来，中信面板指数上涨27.5%，跑赢万得全A指数和沪深300指数。
• LCD重回景气期：自Q2末开始，LCD面板价格持续上涨，32寸面板近半年涨幅达84.8%，主要由供给收缩和需求增长驱动。
• 供需关系优化：供给端收缩明显，需求端因疫情催生的远程办公、在线教育需求增长，供需比进入良性阶段。
• 行业集中度提升：中国大陆成为全球LCD产能重心，预计2023年全球LCD产能占比将超过60%，形成“双巨头”格局。
• 技术驱动需求增长：MiniLED背光和OLED技术推动TV和小尺寸市场的需求升级，尤其是高清化趋势和智能手机OLED渗透率提升。

关键信息

供给端变化

• 韩系厂商退出：三星、LG计划在2021年底前退出本土LCD产能，转向OLED技术。
• 新增产能集中于中国大陆：预计2020~2021年新增高世代线产能主要集中在大陆，预计每月新增大尺寸产能面积达519万平方米。
• 大陆“双巨头”格局：京东方和TCL华星已形成双巨头格局，2022年全球大尺寸市场份额将超过40%。

需求端变化

• IT类需求增长：疫情推动居家办公和在线教育需求，带动笔记本电脑、显示器和平板电脑面板需求。
• TV大尺寸化：全球TV液晶面板平均尺寸持续增加，2020年Q1达到46.1英寸，预计未来继续增长。
• MiniLED技术推动高清化：MiniLED背光技术为4K/8K电视发展提供支持，预计2021年出货量达440万台，2025年将突破3550万台。
• OLED渗透小尺寸市场：OLED在智能手机和可穿戴设备中的应用不断扩大，预计2020年全球AMOLED出货量达4.65亿片，2025年智能手表出货量将达5.3亿台。

投资建议

• 关注行业龙头：京东方A、TCL科技、深天马A等企业具备规模优势和竞争力，有望受益于行业周期改善。
• 细分领域机会：TV大尺寸化和MiniLED背光技术是未来增长点，国星光电等封装龙头具备先发优势；OLED在小尺寸领域有持续增长潜力。

风险提示

• 需求风险：TV大尺寸化不及预期、MiniLED技术进展不及预期、IT类需求不足。
• 供给风险：韩系厂商产能退出延迟、新增产能爬坡不及预期。
• 价格风险：持续涨价可能影响终端产品需求。
• 公司层面风险：技术开发进展不及预期、价格波动对盈利能力的影响、新增产能爬坡落后于计划。

图表与数据

• 图1：核心逻辑结构
• 图2~图4：LCD液晶面板价格走势及涨幅
• 图5~图8：全球IT类和TV面板出货量及增速
• 图9：面板行业周期变化
• 图10~图11：京东方和TCL科技季度收入增速及利润率
• 图12~图14：TV LCD面板供需比及产能分布
• 图15~图16：全球高世代TFT-LCD产能市场份额
• 图17~图18：全球TV液晶面板产能格局发展趋势
• 图19~图20：2019年液晶显示器和笔记本电脑面板市场份额
• 图21~图22：各国LCD产能份额及制造商产能分布
• 图23~图27：全球PC、平板电脑、显示器、笔记本电脑、电视面板出货量及增速
• 图28~图34：电视技术路线图及MiniLED背光电视出货量预测
• 图35~图40：MiniLED与传统LED背光对比、OLED渗透率及出货量
• 图41~图42：可穿戴设备出货量预测
• 图43~图45：中信面板指数走势及板块龙头市场表现

个股推荐

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在±10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

结论

2020年LCD面板行业经历基本面改善，进入新一轮景气周期。随着韩系厂商产能退出和中国大陆新增产能集中，行业集中度提升，未来有望形成更稳定的市场格局。投资建议聚焦于行业龙头和具备技术优势的细分领域，如MiniLED和OLED。同时，需关注潜在的供需变化和技术进展风险。