20220221-银河期货-钢材_长流程成本下行_钢价宽幅震荡_32页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容

2022年2月21日，钢材市场呈现长流程成本下行、钢价宽幅震荡的格局。铁矿石受政策调控影响大幅回调，导致长流程钢厂成本下降近200元/吨。与此同时，电炉端废钢价格表现坚挺，但电炉利润仍较低，预计产量回升节奏不会太快。整体库存方面，虽然节前库存基数较低，但近期单周累库幅度略高于去年同期，显示市场供需关系趋于平衡。

主要观点

• 供给端：

  • 螺纹和热卷小样本产量分别增加12万吨和3.07万吨。
  • 247家钢厂高炉日均产量小幅下降3.03万吨，电炉产能利用率提升25.3个基点至33.4%。
  • 长流程钢厂成本下降，如华东螺纹长流程成本为4260元/吨，利润小幅上行。
  • 电炉成本在不同地区有所差异，华东平电成本为4935元，谷电成本为4769元，利润分别为35元和190元。

• 需求端：

  • 螺纹和热卷表观需求分别环比增加10.39万吨和2万吨。
  • 市场预期基建需求有所提振，但地产端表现不佳，30城商品房成交同比大幅下降43%。
  • 房企暴雷持续，如融创中国票据无法兑付，销售不佳导致回款困难，部分地区出台降低首付比例政策，但效果有待观察。

• 库存变化：

  • 螺纹库存总体增加91.41万吨，热卷库存增加9.98万吨。
  • 库存基数低，但近期累库速度略高于去年同期，显示市场供需关系趋稳。

关键信息

价格与利润

• 上周五，北京螺纹价格4770元（-210），上海螺纹价格4850元（-90）。
• 天津热卷价格4890元（-160），上海热卷价格4930元（-170）。
• 螺纹盘面利润为722元，热卷盘面利润为850元。
• 05合约卷螺差为128元，螺纹5-10价差为正。

市场动态

• 房地产市场表现疲软，房企暴雷频发，政策刺激如降低首付比例可能对市场产生短期提振作用。
• 汽车产销数据不佳，多数车企1月产量和销量环比下降，显示制造业需求疲软。

供需平衡推演

• 2022年粗钢产量预计为97602万吨，较2021年下降4.70%。
• 需求方面，内需预计增长1.50%，出口维持400万吨。
• 全年库存预计小幅增加，显示供需关系趋于平衡。

套利策略

• 当前多空驱动不强，建议关注螺纹5-10正套机会，等待库存去库。

市场重要资讯

• 房地产政策放松，部分城市降低首付比例，但政策效果不确定。
• 汽车制造业表现不佳，多数车企产量和销量双降。

废钢与电炉情况

• 废钢价格在不同地区有所波动，如张家港废钢价格3230元（-20），唐山废钢价格3545元（+50）。
• 电炉利润较低，影响其产量回升速度。

钢材供需与库存

• 247家钢厂日均铁水产量203.01万吨，较前一周下降3.03万吨。
• 螺纹和热卷表观需求分别增加10.39万吨和2万吨。
• 废钢库存有所变化，显示市场对废钢的需求波动。

结论

钢材市场在2022年2月呈现多空交织的局面。长流程成本下行，电炉利润较低，库存小幅增加，需求端受基建预期提振但地产表现不佳。预计3月中旬前钢价仍将宽幅震荡，需警惕需求不及预期的风险。