20180923-财通证券-社会服务行业周报（第38周）_消费促进政策颁布_美团点评有望受益_15页_1mb

社会服务行业周报（第38周）总结

核心内容

本周社会服务行业在消费促进政策与生活服务平台上市的双重利好下表现亮眼，休闲服务指数上涨6.33%，在28个申万一级行业中位列第三。政策层面，中共中央国务院印发《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》，旨在构建成熟的消费细分市场，健全质量标准和信用体系，以推动消费升级。同时，美团点评登陆港股，成为行业关注焦点，其作为生活服务平台，具备引导消费与提升服务标准的双重作用。

主要观点

• 政策利好：消费促进政策为行业带来长期发展动力，生活服务平台如美团点评将受益于政策推动，尤其在提升服务标准和扩大消费规模方面。
• 协同效应：美团点评的评价功能可有效促进消费行为与服务质量提升，与政策形成良好协同。
• 市场表现：本周社会服务板块整体上涨，部分个股涨幅显著，如锦江股份、中国国旅、珀莱雅等。
• 投资建议：维持“增持”评级，认为政策与平台协同将推动行业增长，特别是美团点评等公司有望受益于规模效应。

关键信息

行情回顾

• 板块表现：本周休闲服务指数上涨6.33%，涨幅在28个行业中位列第三。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：华天酒店（+13.43%）、西安饮食（+13.10%）、首旅酒店（+10.81%）
  • 跌幅前三：*ST云网（-5.04%）、新南洋（-4.50%）、科锐国际（-3.78%）
• 停牌个股：御家汇因“重大资产重组”停牌，累计停牌天数达69天。

估值情况

• 板块估值：近一年社会服务行业市盈率维持在36倍左右，近期因大盘反弹，估值有所上调，目前整体市盈率30.86倍。
• 子板块估值：景区、旅行社、酒店、餐饮板块估值均有回升，其中旅行社和酒店板块估值上调明显，分别升至39.12和27.52倍。

行业动态

• 美团点评上市：登陆港股，首日市值近4000亿港元，创下港股7年首日涨幅最高纪录。
• 国庆黄金周趋势：短途游增长显著，80、90后成为主力消费群体，三线及以下城市用户旅行需求被唤醒。
• 森林旅游增长：预计2018年全国森林旅游游客量接近16亿人次，占国内旅游人数的28%。
• 高铁带动周边游：中秋小长假期间，酒店预订量同比增长300%，高铁成为首选出行方式。
• 机场布局：到2025年中国将新增布局机场130余个，提升航空市场空间。
• 景区门票下调：安徽黄山、九华山等6家5A景区门票价格下调，最大降幅40元。
• 支付便利化：三部门联合发文严查旅游景区拒收现金行为，提升支付环境。

公司动态

• 御家汇并购：拟收购北京茂思60%股权，交易金额10.2亿元，拓展美妆品类，增强线下渠道。
• 腾邦国际股权质押：母公司腾邦集团与实际控制人钟百胜质押股份，合计质押22.37%。
• 复星投资ClubMed：拟30亿元投建南京度假村，助力消费升级。
• 绿地酒店签约：签约6个项目，包括5家海外项目，布局“一带一路”沿线城市。
• 华住数据泄露：案件告破，嫌疑人已被缉拿归案。
• 黄山旅游门票调整：旺季门票由230元降至190元，自2018年9月28日起执行。

投资评级

• 行业评级：增持，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 中性：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。

风险提示

• 政策实施进度不及预期
• 宏观经济波动风险
• 收购进度不及预期
• 市场需求波动
• 线上线下营销成本提升

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所