20220814-天风证券-瑞芯微-603893.SH-22下半年有望迎来边际改善_重点关注新品放量_3页_773kb

瑞芯微（603893）总结

核心内容

瑞芯微在2022年上半年业绩受到疫情和国际宏观经济环境的冲击，营业收入同比下滑9.91%，但归母净利润同比增长2.81%。尽管如此，公司预计2022年下半年将受益于新品放量和市场恢复，从而实现业绩显著改善。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年营收下滑主要源于疫情和外部环境的影响，其中一季度下降3.9%，二季度下降14.08%。公司通过加大研发投入和拓展市场，有望在下半年实现业绩反弹。
• 新品放量：新一代高性能旗舰处理器RK3588已实现部分客户批量销售，预计下半年需求将大幅增长。该芯片具备八大应用场景，受到各细分赛道头部客户的认可，特别是在车载智能座舱领域。
• 研发投入：公司上半年研发投入达2.51亿元，占营收20.21%。研发方向包括优化现有产品、推出新一代视频处理器以及启动WiFi/BT二合一芯片量产项目。
• 市场拓展：公司积极布局新兴和增量市场，包括运营商市场、智慧家庭消费类产品及电力、金融、教育、交通等行业。已与多个行业领先客户建立合作关系。
• 盈利预测：根据调整后的预测，公司2022-2024年归母净利润分别为7.77亿、10.92亿和14.86亿元，预计全年同比有望维持增长，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据和估值

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：100.91元
• 目标价格：未提供

客户群体

• 视觉领域：LG、亿联、视源、美团、宇视、联想等
• 消费电子领域：SONY、华硕、OPPO、百度、科沃斯、小米、美的、创维等

风险提示

• 疫情反复等不可抗力风险
• 竞争环境恶化风险
• 政治因素导致供应商不能正常供货

未来展望

随着2022年下半年新品的批量销售，瑞芯微有望迎来业绩边际改善。公司持续加大研发投入，拓展AI视觉、视频处理、WiFi等新领域，同时积极布局智慧家庭、运营商市场及行业智能化改造，以提升市场地位和营收增长。