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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦传媒行业。报告通过第十五届数字电影论坛的讨论内容，分析了当前电影行业的变化趋势，涵盖版权保护、影院体验、短视频对电影的借鉴影响等方面。同时，报告还介绍了研究团队成员及其背景，并提供了相关风险提示与免责声明。

主要观点

1. 数字水印技术助力版权保护

• 数字水印技术用于电影版权保护，可在不影响观众体验的情况下嵌入信息。
• 该技术能有效定位盗版影厅和盗版影片，大幅缩短盗版追踪时间。
• 目前已检测出500多个涉嫌盗版影厅和300多部院线电影被盗版。
• 尽管盗版影片数量下降，但行业内非法人员专业化程度提高，首映场、路演场成为盗版重灾区。

2. 影院体验仍是核心竞争力

• 单银幕产出从2017年底的105.56万元下降至2018年3月底的103万元。
• 新增银幕稀释原有观众，导致影院经营难度加大。
• 好的观影体验有助于提升票价和上座率，是影院作为线下娱乐中心的核心价值。
• 影院正在探索非票房业务，如开设专卖店、设置娃娃机等，以增加收入来源。

3. 短视频对电影行业的积极影响

• 短视频与电影本质不同，前者满足用户碎片化时间需求，后者则需满足创作方向。
• 短视频的崛起为电影行业提供了新的借鉴，可能在拍摄方式、内容传播等方面产生积极影响。
• 未来电影行业或将进入“影音泛娱乐时代”，融合短视频等新兴媒介形式。

关键信息

• 产品提示：【卓越推】为行业周产品，每期推荐1-2只股票，适合追求绝对收益的投资者。

• 本期推荐：本期【卓越推】暂不推荐股票。

• 研究团队：

  • 郭荆璞：首席分析师，能源化工行业，曾获新财富石油化工行业最佳分析师第三名。
  • 温世君：传媒行业研究助理，拥有丰富的传媒研究经验，曾任央视发展研究中心研究员。
  • 王上：传媒行业研究助理，韩国成均馆大学新闻放送专业毕业，2016年加入信达证券。

• 机构销售联系人：提供华北、华东、华南及国际区域的销售联系人信息，便于客户咨询与沟通。

风险提示

• 市场风险：证券市场波动较大，投资需谨慎。
• 政策监管风险：版权保护政策可能影响行业运营。
• 行业增速放缓：传媒行业整体增长可能受到市场环境影响。

投资建议评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%；
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 投资建议仅供参考，不构成任何投资决策依据。
• 报告版权归属信达证券，未经授权不得复制、发布或引用。

总结

本报告通过分析第十五届数字电影论坛的核心内容，深入探讨了电影行业在版权保护、影院体验及短视频影响等方面的最新趋势。研究团队专业背景深厚，具备丰富的行业研究经验，为投资者提供了有价值的信息和参考。然而，本期未推荐具体股票，投资者需结合自身情况审慎决策，并注意相关风险。