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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券的【卓越推】行业周研究报告，主要聚焦于消费行业的最新动态及投资建议。报告指出，当前快时尚品牌面临业绩增长乏力的问题，部分品牌如GAP、Mango和H&M在2018年第二季度及2017年度财报中表现不佳，同时伴随着质量问题频发。对此，品牌正通过科技创新和全渠道零售策略来寻求突破。

此外，报告提到日本内衣品牌华歌尔与运动服饰品牌迪桑特达成战略合作，旨在共同开发结合功能与时尚的新产品，并拓展全球市场。同时，中国服装企业歌力思收购比利时设计师品牌JeanPaulKnott，以增强其高端国际时装品牌的竞争力和品牌阵容。

主要观点

• 快时尚品牌面临挑战：GAP、Mango和H&M等品牌在2018年第二季度及2017年度财报中出现业绩下滑，同店销售增长放缓，反映出快时尚行业增长动力减弱。
• 科技创新成为突破口：品牌通过引入新技术、黑科技，提升消费者体验，同时打通线上线下零售渠道，实现全渠道融合，增强市场竞争力。
• 品牌合作与收购推动发展：华歌尔与迪桑特的战略合作，以及歌力思对JeanPaulKnott的收购，均显示了行业整合与品牌升级的趋势。
• 高端品牌战略加速：歌力思引入国际设计师品牌，旨在提升其在高端市场的占有率，助力其实现“成为有国际竞争力的高级时装品牌集团”的目标。

关键信息

• 合作动态：

  • 华歌尔与迪桑特达成全面业务合作，包括设计、分销及新品牌创建。
  • 双方将共同开发高性能运动服饰，拓展欧美与亚洲市场。
  • 歌力思收购比利时设计师品牌JeanPaulKnott，持股80%，共同管理。

• 行业趋势：

  • 快时尚品牌业绩增长乏力，需借助科技手段应对市场变化。
  • 消费者对运动健康的需求上升，推动运动休闲服饰市场发展。
  • 高端品牌与设计师合作成为行业新增长点。

• 投资建议：

  • 本期【卓越推】暂不推荐股票。
  • 报告建议关注具有科技创新能力和品牌升级潜力的消费行业公司。

• 重点覆盖公司：

  • 森马服饰（002563）
  • 美的集团（000333）
  • 老板电器（002508）
  • 鱼跃医疗（002223）
  • 富安娜（002327）

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济环境变化可能影响消费行业整体表现。
• 原材料价格波动风险：纺织服装行业对原材料依赖度高，价格波动可能影响成本与利润。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争日益激烈，品牌需持续创新以保持优势。
• 同业竞争加剧风险：同行业企业间的竞争可能导致利润空间压缩。

投资建议评级说明

分析师信息

• 李丹：分析师，研究领域涵盖家电、轻工、零售、纺织服装、食品饮料等，拥有丰富的品牌与市场战略经验。
• 李沁：分析师，从事消费领域研究，具备财务会计背景，熟悉行业分析方法。

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