20150331-爱建证券-计算机行业_2015年第二季度投资策略-高估值或将成为行业新常态_18页_675kb

爱建证券计算机行业2015年第二季度投资策略总结

核心内容

本报告由爱建证券有限责任公司研究员朱志勇撰写，发布于2015年3月31日，分析了计算机行业的整体发展状况及投资策略。报告指出，2015年计算机行业整体估值处于历史高点，预计第二季度将以波段主题性投资机会为主，同时强调了行业分化、技术转型、信息安全及“互联网+”带来的机遇。

主要观点

1. 行业整体情况

• 硬件制造业保持稳定，但增速低于全国工业平均水平。
• 软件行业增速放缓，预计2015年全年增速将维持在15%左右。
• 行业估值创新高，PE（TTM）达93.69倍，PB为9.54倍。

2. 行业趋势分析

• 移动互联网持续高增长，预计2017年市场规模将达4899.2亿元，年均复合增长率约46%。
• 云计算和大数据从发展进入应用阶段，全球公有云市场规模在2014年突破1813亿美元，增速达17.2%。
• “互联网+”推动行业分化，不同领域企业将因深耕行业而表现各异。
• 信息安全成为行业重点，其不仅关乎个人隐私，更涉及国家安全，将加速国产化替代进程。

3. 投资建议

• 行业评级为“强于大市”，建议关注具有估值弹性的企业。
• 推荐投资组合包括：金证股份（600446）、捷成股份（300182）、广联达（002410）。

关键信息

行业增长情况

• 计算机制造业：2015年1-2月销售产值同比增长3.3%，增速低于全行业水平。
• 软件业务收入：2015年1-2月增速为15.8%，较去年同期下降5.7个百分点。
• 全球IT支出：预计2015年全球IT支出将增长2.44%，其中数据中心和电信服务增速可能回升。

技术与市场趋势

• 移动设备普及：智能手机出货量持续增长，移动支付技术逐步成熟。
• 大数据与云计算应用：大数据市场规模预计2015年将超380亿美元，云计算推动行业数据平台发展。
• 信息安全：国家政策推动信息安全国产化进程，相关企业受益明显。

投资组合亮点

• 捷成股份：广电行业一站式解决方案提供商，通过并购拓展业务，预计2014-2016年EPS分别为0.45元、0.87元、1.1元，PE分别为71倍、37倍、29倍，给予“推荐”评级。
• 广联达：工程造价行业数据平台领导者，利用云计算和大数据转型，预计2014-2016年EPS分别为0.79元、1.17元、1.63元，PE分别为53倍、37倍、26倍，给予“推荐”评级。
• 金证股份：专注金融IT领域，受益于金融行业互联网化，预计2014-2016年EPS分别为0.58元、0.85元、1.20元，PE分别为206倍、141倍、100倍，估值弹性大，给予“推荐”评级。

风险提示

• 行业估值过高，面临回调压力。
• 政策红利实现缓慢，可能未达预期。

评级说明

• 强烈推荐：个股相对大盘涨幅15%以上。
• 推荐：个股相对大盘涨幅5%～15%。
• 中性：个股相对大盘变动在±5%以内。
• 回避：个股相对大盘跌幅5%以上。

行业评级标准

• 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上。
• 同步大市：相对市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。
• 弱于大市：相对市场基准指数收益率-5%以下。

重要免责声明

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属爱建证券研究发展总部，未经许可不得使用或修改。

结论

2015年第二季度计算机行业将呈现波段主题性投资机会，建议投资者关注具有技术优势、估值弹性以及政策支持的龙头企业，同时注意控制高估值风险。行业分化趋势明显，未来表现将取决于企业所处的细分领域及技术转型能力。