20170605-东北证券-金融工程周报_中小创反弹难维继_继续看好上证50_13页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由东北证券发布，时间为2017年6月5日，主要分析了A股市场近期资金流动、基金仓位变化、历史波动率以及各主要指数的择时判断。报告指出，中小板和创业板资金流出压力较大，而上证50指数表现相对较好，短期回调可能带来买入机会。整体市场趋势偏向震荡，上证50作为蓝筹代表被继续看好。

主要观点

1. 资金跟踪

• 成交额变化：

  • 全A日均成交额减少209.17亿元，创业板减少41.69亿元，中小板增加1.25亿元。
  • 全周资金净流出，全A、中小板和创业板分别净流出59.63亿元、7.56亿元和0.71亿元。

• 融资融券：

  • 融资余额减少约42.13亿元，融券余额增加2.09亿元。
  • 融资买入额最大行业为SW房地产，融券卖出额最大行业为SW银行。

• 沪/深港通：

  • 沪股通日均流出8.33亿元，较上周减少10.21亿元。
  • 深股通日均流入3.59亿元，港股通（沪）日均净流入减少1.46亿元，港股通（深）日均净流入增加0.81亿元。

• 银证转账：

  • 银证转账净额减少880亿元，但证券市场交易结算资金提高177亿元。

• 行业涨跌：

  • 本周涨幅最高的行业为SW房地产，换手率最高为SW银行。

基金仓位估测及行业配置

• 基金仓位变化：

  • 灵活配置型和平衡混合型基金减仓约2%，普通股票型和混合偏股型小幅增仓。
  • 偏股混合型和普通股票型基金在电子设备行业配置显著，而灵活配置型和平衡混合型则偏向食品饮料。

• 净值变化：

  • 两类基金净值增加数量为195支（占587支基金的33%）。

历史波动率分析

• 沪深300指数：

  • 短期波动率低位震荡，中期波动率走平，长期波动率继续探底。
  • 波动率高点通常对应指数低点，低点无明显对应关系。

• 中证500指数：

  • 短期波动率震荡上涨，中期波动率缓慢回升，长期波动率继续筑底。

• 创业板指数：

  • 短期和中期波动率均处于低位震荡，长期波动率继续探底。

• 波动率与价格走势关系：

  • 通过叠加价格标准差曲线，判断指数顶部和底部。当波动率和价格标准差同时达到高点时，判断为底部；当价格波动率高点且收益率波动率继续上行时，判断为顶部。

指数择时判断

• 择时策略：

  • 看多：上证综指、上证50
  • 震荡：深证成指、中小板指、创业板指、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数

• 布林带分析：

  • 布林带包含上轨（压力线）、中轨（20周期均线）和下轨（支撑线），并叠加20周期波动率作为参考。
  • 指数向上穿越压力线为卖出信号，向下穿越支撑线为买入信号。

关键信息

• 市场趋势：整体市场呈现震荡态势，上证50作为蓝筹代表表现相对较好，被继续看好。
• 资金流向：全A、中小板和创业板资金持续净流出，而SW房地产行业融资买入额最高。
• 基金配置：偏股混合型和普通股票型基金在电子设备行业配置较多，灵活配置型和平衡混合型则偏向食品饮料。
• 波动率与价格走势：短期波动率回落，市场短期难有起色，长期波动率继续筑底，可能预示底部形成。
• 择时信号：结合布林带与波动率分析，判断市场是否处于顶部或底部，为投资决策提供参考。

附注

• 分析师：许俊（S0550517050001）、王琦（S0550116060053）、肖承志（S0550116080014）
• 报告来源：Wind、同花顺、东北证券
• 免责声明：本报告仅供内部客户参考，不构成对任何人的投资建议，使用需谨慎。