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二育入场及冻品增库推高猪价短期涨势或告一段落

核心内容

本报告分析了近期生猪市场行情，指出猪价上涨主要受到二育群体入场和屠宰企业增库存的推动，但随着猪价上涨，二育入场意愿减弱，冻品库存增加趋缓，导致短期涨势可能结束。同时，终端消费尚未出现明显改善，市场整体仍以震荡为主。

主要观点

• 猪价走势：上周生猪现货价格震荡小幅上涨，截至2月27日，出栏均价15.83元/公斤，较前周上涨0.29元/公斤，涨幅约2.8%。
• 出栏体重变化：出栏均重略有下降，从121.45公斤降至120.23公斤，90公斤以下出栏比例上升，150公斤以上出栏比例下降，表明市场供应结构有所调整。
• 仔猪与母猪价格：50公斤二元母猪价格为1632元/头，较前周上涨25元/头；15公斤仔猪价格为647元/头，较前周上涨53元/头。
• 行业利润：仔猪出售毛利由-39元/头转为10元/头，自繁自养利润由-336元/头转为-235元/头，外购仔猪利润由-391元/头转为-298元/头，显示养殖利润有所改善，但仍未恢复至盈利水平。
• 冻品库存：全国冻品库存率从15.47%上升至17.72%，表明屠宰企业增库存对猪价形成一定支撑。
• 政策因素：商务部联合发改委、财政部启动中央储备猪肉收储，计划收储2万吨，实际完成7100吨，对市场情绪有一定提振作用。
• 后市展望：预计猪价短期将震荡运行，二育群体入场意愿和力度值得关注，终端消费未见实质性改善，市场仍需时间消化库存和需求变化。

关键信息

1. 现货价格与走势

• 生猪出栏均价：15.83元/公斤，较前周上涨0.29元/公斤，涨幅2.8%。
• 地区价格差异：广东出栏价最高，达16.70元/公斤，辽宁、河南、四川等地价格分别为15.85元/公斤、15.88元/公斤、15.60元/公斤。
• 仔猪价格：15公斤仔猪价格为647元/头，较前周上涨53元/头。

2. 产能与存栏变化

• 能繁母猪存栏量：1月能繁母猪数量为511.98万头，环比下降0.15%；涌益咨询数据显示存栏量环比减少0.39%。
• 生猪存栏量：数据表明生猪存栏量仍维持在较高水平，未出现明显下降。

3. 冻品库存与屠宰量

• 冻品库存率：从春节后2月2日的14.05%上升至2月23日的17.72%，显示屠宰企业积极增库存。
• 样本企业日均宰量：2月27日为13.1万头，较前周略有下降，表明屠宰企业开工率有所放缓。

4. 猪价驱动因素

• 二育入场：部分市场二育群体入场积极性较高，对猪价形成支撑。
• 政策收储：商务部启动中央储备猪肉收储，实际完成7100吨，对市场情绪有一定提振作用。
• 终端消费：猪肉终端消费仍显平淡，未见明显改善，鲜销率同比下降6%，但鲜销绝对量同比增幅约13%。

5. 操作评级

• 生猪操作评级：☆☆☆，表示当前猪价走势偏震荡，投资机会尚存，但需谨慎追高。

数据来源与图表说明

• 数据来源：包括Wind、涌益咨询、钢联、国家统计局等。
• 图表内容：
  • 价差：展示LH2303与LH2305合约价差及基差情况。
  • 现货价格：反映22个省市的生猪与仔猪平均价格。
  • 饲料原料：显示豆粕、玉米等饲料价格季节性波动。
  • 行业利润：涵盖自繁自养、外购仔猪、屠宰毛利等利润指标。
  • 母猪与生猪存栏：展示能繁母猪和生猪存栏量变化趋势。
  • 出栏与屠宰：包括出栏体重、样本企业日屠宰量、开工率等关键数据。

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