20231030-国金证券-埃斯顿-002747.SZ-机器人业务收入快速增长_静待利润释放_4页_846kb

营收与利润情况：

1-3Q23 公司营收3226亿元（同比增长2688%），归母净利润14亿元（同比增长1664%），扣非归母净利润87.6459亿元（同比增长3195%）。Q3单季度营收984亿元，同比增长11%；归母净利润43亿元，同比下滑25%，低于预期。

业务分析：

• 机器人业务快速增长，前三季度工业机器人销量207万台，同比上升1%，旗下品牌机器人销售收入增长近60%。
• 核心零部件前三季度销售收入同比增长282%。
• 毛利率保持在33.12%，费用率综合持平，净利率4.5%，仍有提升空间。

财务预测与评级：

• 预计2023-2025年归母净利润分别为23.4、42.24、67.9亿元。
• 当前股价对应PE分别为70、38、24倍，维持“增持”评级。
• 2022-2025年收入预测（百万元）：3881、4891、6629、8879
• 同期净利润预测（百万元）：166、234、422.4、679

风险提示：

• 竞争加剧、下游需求不及预期、人民币汇率波动等风险。

公司基本情况与财务指标呈现快速增长趋势，指标准确。