20160819-安信证券-新三板日报（做市流通股占比持续提升_业内呼吁新三板大宗交易落地）_11页_545kb

新三板市场总结（2016年8月19日）

核心内容概述

2016年8月18日，新三板市场整体表现稳中有升，做市指数小幅下跌，成指指数则小幅上涨。市场总成交金额为4.86亿元，其中做市转让占主导地位，成交3.07亿元，协议转让为1.79亿元。当日新增挂牌企业40家，其中2家转为做市转让。截至当日，新三板共有8758家挂牌企业，其中1621家为做市企业。整体估值为23.68X，做市转让估值为28.41X，协议转让估值为20.87X。市场共845只股票发生成交，年均换手率为20.91%。

主要观点

• 市场表现：

  • 做市指数下跌0.11%，成指指数上涨0.64%。
  • 做市转让成交金额占比约63%，成为市场主要交易方式。
  • 市场流动性有所改善，但做市商仍面临较大的流动性压力。

• 定增情况：

  • 当日共有8家新三板挂牌公司发布定增公告，合计募资金额超过14亿元。
  • 各家公司定增的市盈率差异较大，反映了其业务模式和盈利能力的多样性。

• 重要公司公告：

  • 多家挂牌公司发布对外投资、子公司设立、项目中标及股票解除限售等公告，显示新三板企业正在积极拓展市场和业务，提升自身竞争力。

• 市场趋势：

  • 做市流通股占比持续提升，推动了市场流动性问题的凸显。
  • 业内呼吁新三板推出大宗交易制度，以解决做市商流动性困境和机构退出问题。

关键信息

做市转让与协议转让对比

定增公司及募资情况

• 天堰科技（833047）：募资2.28亿元，市盈率9.55-10.91倍
• 利洁生物（834459）：募资1.6亿元，市盈率12.07-13.79倍
• 白茶股份（832946）：募资6000万元，市盈率17.65倍
• 元年科技（834507）：募资1.26亿元
• 富电绿能（430087）：募资8亿元，市盈率32.61-43.48倍
• 爹地宝贝（834683）：募资1亿元，市盈率55.71-71.43倍
• 白虹软件（430178）：募资6900万元，市盈率16.91倍
• 康平铁科（838564）：募资6460万元，市盈率7.17倍

重要公司公告摘要

• 艾能聚（834770）：拟设立3800万元子公司，以拓展分布式光伏发电市场。
• 鼎端装备（834587）：对外投资3000万元设立参股子公司，进军废铅酸蓄电池回收领域。
• 差旅天下（430578）：对外投资2850万元增资全资子公司，以拓展全国差旅业务。
• 森鹰窗业（430483）：设立6000万元子公司，开拓西北市场。
• 保得威尔（830983）：中标5639.22万元项目，提升公司知名度。
• 海德科技（835415）：股票解除限售，可转让时间为2016年8月24日。
• 瑞森新材（836829）：股票解除限售，可转让时间为2016年8月24日。
• 长虹能源（836239）：监事人员变动，王洪军先生辞职。

市场流动性问题

• 做市流通股占比持续提升，从2015年8月的47%增加到2016年8月的53%。
• 做市商因流动性问题普遍亏损，且无法有效止损。
• 业内呼吁尽快推出大宗交易制度，以提升市场流动性并增强做市制度的吸引力。

未来商业模式展望

• 中国未来将形成“一维传统——二维互联网——三维智能科技”的产业格局。
• 企业将逐步从“做服务”、“做产品”升级为“做平台”，平台化是未来趋势。
• 互联网将推动社会从“供给-需求”错位走向“需求-供给”精准对接。
• 未来社会将更加依赖信用体系，个人信用将成为衡量价值的重要标准。
• 中国社会将走向“平台+个人”的组织结构，每个人将成为独立的经济体。
• 未来财富形式将从实物转向估值或市值，财富代表的是资源调配能力。
• 中国未来将建立“超级互联网公司”，整合BAT资源，推动高效协作与行业细分。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能对挂牌公司产生影响。
• 新三板政策推进不及预期风险：大宗交易制度尚未落地，可能影响市场流动性及做市商积极性。

投资策略

• 做市商需关注流动性问题，建议推动大宗交易制度落地。
• 企业应重视平台化发展，提升自身在市场中的价值创造能力。
• 投资者需关注市场估值变化，以及政策导向对市场流动性的影响。

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