20160302-中国银河-2016年3月份A股投资策略_股指震荡磨底投资仍需稳健_32页_1mb

2016年3月A股投资策略总结

核心内容

2016年3月A股市场预计将继续震荡磨底，投资仍需保持稳健。主要影响因素包括国际环境（美联储加息预期）、国内经济（1-2月数据不乐观）、政策（改革预期与货币政策）以及流动性（边际收紧）。市场情绪较为低迷，投资者需关注供给侧改革、消费涨价、两会主题及年报催化等机会。

主要观点

• 国际环境：美联储加息预期升温，需密切关注其3月议息会议结果。
• 国内经济：1月进出口数据疲软，经济数据可能不乐观，但政策应对将成为市场关键。
• 货币政策：保持稳健偏宽松，但大超预期的信贷和货币增速不可持续。
• 财政政策：有空间但非无限制，结构性改革更为关键。
• 市场情绪：整体低迷，投资者需关注改革进展和政策窗口。
• 估值分析：蓝筹股估值偏低，优质成长股具备中长期价值。
• 投资策略：推荐关注银行、医药、食品饮料、休闲服务、机械军工、轻工制造及石油石化行业。

关键信息

• 3月组合：包含银行2只、医药2只、食品饮料2只、休闲服务1只、机械军工1只、轻工制造1只、石油石化1只，共计10只股票。
• 推荐股票：工商银行(601398)、中信银行(601998)、金达威（002626）、华兰生物(002007)、顺鑫农业(000860)、天润乳业(600419)、威海广泰(002111)、宋城演艺(300144)、太阳纸业(002078)、海利得(002206)。
• 风险因素：国内改革政策不达预期、流动性收紧超预期。

市场趋势与特点

• 3月市场波动性较高，预计震荡磨底。
• 企业盈利和估值尚未完全恢复，投资者情绪仍偏谨慎。
• 未来市场表现将更多依赖政策变化和改革推进。

行业配置与主题投资

• 供给侧改革：关注化工、钢铁、有色等行业产品价格上涨机会。
• 消费行业：受益于CPI回升，如医药、农业、食品、旅游、影视传媒等。
• 低估值蓝筹：如银行、石化等防御性高的行业。
• 两会主题：如国企改革、一带一路等政策驱动型投资机会。
• 年报催化：关注业绩超预期或高送配的个股。

公司分析

工商银行（601398）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：手续费收入回暖，互联网金融布局值得期待
• 估值：PE为5.432/5.154/5.147/5.134/5.102倍
• 风险：资产质量承压，拨备覆盖率持续下滑

中信银行（601998）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：盈利模式转型提速，百信银行价值显现
• 估值：PE为6.64/6.41/6.34/6.00/5.81倍
• 风险：资产质量持续恶化

海利得（002206）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：高端车用丝进入业绩释放期，新产能释放业绩
• 估值：PE为52/38/29倍
• 风险：人民币汇率大幅波动，车用丝新产能投放低于预期

威海广泰（002111）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：受益无人机、军民融合、通用航空等多重主题
• 估值：PE为51/39/30倍
• 风险：通航利好政策低于预期，军品业务发展低于预期

宋城演艺（300144）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：旅游文化演艺稀缺标的，业绩增长和外延拓展
• 估值：PE为34.78/46.51/43/31/23倍
• 风险：局部性交通瘫痪，自然天气、灾害、大规模病毒性传染疾病爆发

太阳纸业（002078）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：造纸业效率龙头，利润贡献叠加外延预期
• 估值：PE为69.7/38/22/16.1/11.3倍
• 风险：宏观经济大幅低于预期，造纸业需求大幅低于预期

华兰生物（002007）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：血液制品龙头，政策放开迎量价齐升
• 估值：PE为53/47/43/31/23倍
• 风险：采浆成本提升，新开浆站速度低于预期，血浆污染事件

金达威（002626）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：受益VA涨价，营养强化剂领域领先
• 估值：PE为88/42/33倍
• 风险：VA涨价不及预期

顺鑫农业（000860）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：集中主业提升估值，国企改革带来扩张
• 估值：PE为64/35/34/27倍
• 风险：白酒业务线营销及市场推广投入后续乏力，猪肉行业全产业链长期低迷

天润乳业（600419）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：区域乳业龙头，品牌效应与渠道协同
• 估值：PE为78/42倍
• 风险：新市场开拓不及预期

银河研究本月视点

• G20会议：强调维护金融稳定，中国解释改革目标，加强国际金融合作
• 美国经济：GDP修正值上调，核心CPI上涨，但美联储加息可能性仍小
• 国际经济：美国失业率降至4.9%，非农就业人数增加，工资上涨
• 国内宏观：1月金融数据超预期，货币增速提升，但信贷不可持续
• CPI调整：新基期开始，食品价格纳入新调整，预测难度加大
• 公开市场操作：央行通过逆回购缓解流动性压力，操作目标以灵活稳健为主

总结

3月份A股市场预计将呈现震荡磨底态势，投资者应保持谨慎，关注政策动向和改革推进情况。推荐关注银行、医药、食品饮料、休闲服务、机械军工、轻工制造及石油石化行业。重点个股包括工商银行、中信银行、金达威、华兰生物、顺鑫农业、天润乳业、威海广泰、宋城演艺、太阳纸业和海利得。主要风险包括国内改革政策不达预期和流动性收紧超预期。