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报告摘要

本文档为西部证券2021年中期发布的两份行业投资策略报告，分别涉及电气设备新能源行业和医药生物行业，旨在为投资者提供行业分析与投资建议。

光伏主产业链：受硅料涨价影响，中下游环节盈利承压，但逆变器、跟踪支架等环节因成本结构或定价模式不同，盈利相对稳定。
锂电产业链：随着新能源汽车渗透率提升，需求持续增长。短期涨价边际影响趋缓，盈利有望在1-2季度迎来拐点。正极材料和锂电铜箔受益于成本加成模式，盈利确定性强。
风电行业：需求依然旺盛，但因补贴退坡和原材料价格上涨，短期盈利承压。塔筒环节因定价模式类似成本加成，盈利相对稳定。
工控及低压电器：受益于进口替代趋势，随着国产替代加速，行业增长空间广阔。碳中和目标下，电网投资增加将带动相关设备需求。

短期盈利确定性机会：
- 通威股份（600438.SH）：受益于硅料涨价
- 固德威（688390.SH）和阳光电源（300274.SZ）：光伏逆变器龙头
- 中信博（688408.SH）：跟踪支架龙头
- 国电南瑞（600406.SH）：电力二次设备龙头
- 嘉元科技（688388.SH）：锂电铜箔龙头
- 容百科技（688005.SH）：高镍三元正极材料龙头
长期成长背景下高竞争优势公司：
- 隆基股份（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）：组件一体化龙头
- 宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）：锂电龙头企业
- 良信股份（002706.SZ）、汇川技术（300124.SZ）：低压电器及工控设备龙头
关注变化的机会：
- HJT电池技术：具备更好的降本路径及转换效率空间，设备龙头或率先受益，推荐迈为股份（300751.SZ）
- 中环股份（002129.SZ）：TCL入股后可能带来管理与战略层面的变化
- 天顺风能（002531.SZ）：塔筒业务维持盈利稳定，同时业务模式将发生变化

创新产业链：
- 创新药：新药审评加快、医保谈判常态化，利好研发能力强、储备丰富的龙头企业。
- CXO：受益于国内创新研发趋势，海外订单向国内转移，行业成长性高。
医药消费：
- 零售药店：行业集中度提升，龙头通过内生与外延增长，处方外流带来增量空间。
- 品牌中药：具备政策免疫性，具有强品种力和品牌力，长期存在量价齐升空间。
医疗器械及医疗服务：
- 医疗消费升级：老龄化与收入提升带来需求增长。
- 进口替代加速：化学发光、科研试剂等国产替代趋势明显。
- 后疫情受益：ICL、分子诊断出口企业有望因渠道拓展实现高增长。

联系人：
- 杨敬梅（18001996455）yangjingmei@research.xbmail.com.cn
- 胡琏心（18311033802）hujinxin@research.xbmail.com.cn
- 朱柏睿（18075329286）
联系方式：
- 联系电话：021-38584209
- 联系地址：
  - 上海市浦东新区浦东南路500号国家开发银行大厦21层
  - 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  - 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C