20180506-新时代证券-环保行业研究周报_继续关注PPP估值修复行情_15.8亿环境监测项目中标公示_13页_1mb

环保行业研究周报总结

核心观点

1. 坚定看好PPP格局改善后的估值修复行情

   • PPP规范化趋势持续，行业竞争环境优化，民营环保企业迎来发展良机。
   • 环保PPP更具投资刚性，未来在PPP项目中的占比将持续增加。
   • 融资环境出现转机，央行定向降准释放长期资金，利好民营环保公司。
   • 清库结果中环保行业受影响较小，行业前景稳定。

2. 15.8亿元环境监测项目中标情况

   • 项目总金额高达15.8亿元，为史上最大环境监测项目。
   • 四家上市公司中标，合计金额4.37亿元，占总金额27.66%。
   • 理工环科、盈峰环境、雪迪龙、碧水源分别中标金额1.09亿元、0.54亿元、0.86亿元、0.67亿元。
   • 在监测事权上收及垂直管理背景下，环境监测行业高景气度持续。

3. 重点推荐标的

   • 碧水源（300070.SZ）、联美控股（600167.SH）、启迪桑德（000826.SZ）、博世科（300422.SZ）、盈峰环境（000967.SZ）为本周核心推荐。

市场行情回顾

• 上周沪深300上涨0.47%，环保与公用事业板块上涨0.75%，跑赢大盘0.28个百分点。
• 上周表现最好的五只个股为：开能环保（+14.37%）、伟明环保（+7.84%）、盈峰环境（+6.18%）、清新环境（+5.77%）、龙净环保（+5.55%）。
• 上周表现最差的五只个股为：神雾环保（-16.41%）、神雾节能（-11.94%）、渤海股份（-4.75%）、先河环保（-3.72%）、科融环境（-2.93%）。

行业动态与政策情况

• 空气质量改善显著：2017年10月至2018年3月，“2+26”城市PM2.5平均浓度同比下降25%，重污染天数同比下降55.4%，超额完成改善目标。
• 环境监测建设滞后：生态环境部指出仍有70个水站建设进度不足50%，需地方新建959个水站。
• 绿色债券发行井喷：2018年绿色债券发行规模同比增长11倍，达到7257亿元。
• 环保PPP监管加强：92号文强调PPP项目需具备运营内容，限制央企扩张，鼓励民间资本参与。
• 质量兴农倡议发布：36个大城市共同发出质量兴农倡议，目标到2020年实现绿色生产全覆盖。

建议布局六大细分领域

1. 工业环保

   • 重点关注非电领域超净排放，推荐龙净环保（600388.SH）。

2. 环保PPP

   • 推荐碧水源（300070.SZ）、启迪桑德（000826.SZ）。

3. 再生资源

   • 推荐中再资环（600217.SH）。

4. 环境监测

   • 推荐盈峰环境（000967.SZ），受益于监测需求释放。

5. 水环境治理

   • 推荐博世科（300422.SZ）和洪城水业（600461.SH）。

6. 清洁能源

   • 推荐联美控股（600167.SH），受益于北方清洁取暖率提升。

风险提示

• 政策推进不及预期。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（行业指数强于市场基准）。
• 公司评级：推荐（股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）。

附：相关报告

• 《业绩分化继续加剧，PPP规范化持续加强》（2018-05-02）
• 《河北雄安新区规划纲要》获批，禁止洋垃圾入境进程加快（2018-04-23）
• 《中美贸易战再度升级，禁止洋垃圾入境进程加快》（2018-04-19）
• 《18年一季度业绩整体预增21.46%，业绩分化是大趋势》（2018-04-16）
• 《减征页岩气资源税30%，建议关注煤改气产业链标的》（2018-04-09）