20160103-广发证券-煤炭行业月度分析报告_1月煤价或平稳回升_关注火电需求和港口库存_22页_1mb

煤炭行业月度分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年1月煤炭行业的市场表现及未来趋势，重点关注火电需求和港口库存的变化，同时回顾了12月煤炭市场情况。报告指出，尽管12月煤炭市场基本面有所改善，但整体仍表现疲软，1月市场有望稳中略涨。

主要观点

12月市场表现

• 板块涨幅：煤炭行业12月上涨0.8%，但跑输沪深300 3.8个百分点。
• 子板块表现：
  • 动力煤上涨0.3%
  • 无烟煤下跌2.9%
  • 炼焦煤上涨1.9%
• 煤价走势：
  • 港口煤价企稳回升，秦皇岛5500大卡平仓价为364元/吨，环比上涨3.4%。
  • 产地煤价稳中有跌，部分地区如忻州静乐、大同南郊等煤价下跌5-15元/吨。
• 进口情况：
  • 11月进口量环比上涨15.97%，但同比下降23.01%。
  • 国际动力煤价格下跌，RB、ARA和NEWC指数分别下跌13.37%、9.87%和4.60%。
• 库存变化：
  • 秦港库存降至345万吨，同比减少41.08%。
  • 全国重点电厂库存为7347万吨，可用天数为22天。
• 下游需求：
  • 钢价上涨1.68%，但粗钢产量同比减少1.6%。
  • 水泥价格下跌1.2%，产量同比减少6.6%。
  • 火电发电量同比下降1.5%，六大电厂日耗同比下降10%以上。

1月市场预测

• 火电需求：由于春节在2月，预计1月火电需求维持稳定。
• 港口库存：低位库存将缓解供给压力，港口煤价有望稳中略涨。
• 焦煤需求：受钢材传统淡季及资金面影响，焦煤需求仍处弱势。
• 供给预测：1月产量或有收缩，进口煤维持稳定。
• 煤价走势：预计1月煤价以稳为主，但价格压力仍存。

关键信息

行业基本面

• 12月煤炭市场略有好转，但整体仍处弱势。
• 1月煤价预计稳中略涨，但受电价下调及需求疲软影响，涨幅有限。
• 供给侧改革预期增强，但终端需求仍维持弱势，对股价支撑有限。

重点公司推荐

• 买入：禾嘉股份、永泰能源、兖州煤业、阳泉煤业、潞安环能、中国神华。
• 谨慎增持：神火股份、冀中能源、昊华能源。
• 持有：盘江股份、山煤国际、靖远煤电、远兴能源、平庄能源、煤气化、郑州煤电、兰花科创、上海能源、大有能源、安源煤业、陕西煤业、平煤股份、开滦股份。

风险提示

• 宏观经济疲软，下游需求低于预期。
• 动力煤和炼焦煤价格继续下跌。

行业评级

• 行业评级：持有

图表索引

• 图1：12月煤炭板块上涨0.8%，跑输沪深300 3.8%。
• 图2：动力煤、无烟煤、炼焦煤板块涨跌情况。
• 图3：12月煤炭开采III指数上涨0.8%。
• 图4：煤炭开采板块的PB约1.22倍。
• 图5：12月以来秦港铁路调入量收缩明显。
• 图7：12月30日秦港5500大卡报364元/吨。
• 图8：12月产地煤价稳中有跌。
• 图14：RB、ARA和NEWC指数月跌幅。
• 图17：11月进口煤炭同比下跌23.01%，环比上涨15.97%。
• 图29：12月30日六大电厂库存1132万吨。
• 图31：11月国有重点煤矿库存同比下降24.8%。

联系方式

• 分析师：
  • 安鹏：S0260512030008，电话：021-60750610，邮箱：anpeng@gf.com.cn
  • 沈涛：S0260512030003，电话：010-59136693，邮箱：shentao@gf.com.cn
• 联系人：姚遥，电话：021-60750610，邮箱：gfyaoyao@gf.com.cn

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%~15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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