20220417-南华期货-贵金属周度分析_贵金属或维持偏强格局_29页_5mb

贵金属市场周度总结

核心内容

本周贵金属市场总体维持偏强格局，黄金与白银价格均有所上涨，但市场交易逻辑仍不清晰。分析师夏莹莹指出，黄金和白银在多重因素影响下表现强劲，其中黄金的抗跌性更为突出，而白银则面临多空分歧。

主要观点

• 黄金市场：黄金价格上周继续上行，突破前高1967附近阻力，技术面显示可能进一步上攻2000-2010区域。操作建议为继续持有前多单，并在2000附近设置止盈。若跌破1967，则需考虑止盈并回踩1930或1900区域。
• 白银市场：白银正测试前高26.2的阻力，但仍在5日均线附近获得支撑。若突破26.2，则有望上试27.5；若跌破5日均线，则可能回踩24.8附近。操作建议为前多单可逢高减磅。
• 贵金属与美元指数：黄金与美元指数呈现负相关，美元指数上周继续走高，但黄金依然抗跌走强，反映市场对通胀预期和货币政策缩紧的容忍度较高。
• CFTC持仓：黄金非商业净多头寸增加，但已处于偏高水位，需警惕多单获利回吐压力。白银非商业净多头寸亦有所增加，但多头增仓幅度相对较小。

关键信息

本周关注重点

• 美国市场：数据较为清淡，建议关注房地产数据。美联储“鹰王”布拉德将于周二发表讲话，鲍威与欧央行行长拉加德将在周五参加IMF关于全球经济的讨论。周四将公布美经济褐皮书。
• 中国市场：本周将密集公布经济数据，包括GDP同比、GDP季环比、工业增加值同比等，这些数据可能对贵金属市场产生影响。

国际市场表现

国内市场表现

美元指数与美债收益率

• 美元指数上周上升0.66%，在美联储加息周期和缩表预期下，欧央行偏松政策推动美元兑欧元走高。
• 美债长短端收益率分化，长端上行，短端略有回落，显示缩表预期对收益率曲线的影响。
• 美股总体下跌，反映市场对通胀和货币政策紧缩的担忧，但商品市场依然强势，支撑贵金属配置需求。

通胀预期与大宗商品

• 美国3月CPI同比继续上升至8.50%，但核心CPI环比增速放缓至0.30%，部分市场参与者认为通胀可能已见顶。
• 原油及CRB指数继续上行，动摇了市场对通胀见顶的预期。
• 美债10-2年期息差回升至正值，显示长端利率在缩表预期下显著抬升。

中美利差

• 中美10年期国债利差继续回落至负值区间，需警惕资金外流压力。
• 中国央行宣布下调存款准备金率25个百分点，释放5300亿长线资金，同时对小微企业及“三农”进行定向降准。

结论与策略建议

• 黄金：中长线维持看多，技术面有望进一步上攻2000-2010区域，操作上建议前多单继续持有，若跌破1967则考虑止盈。
• 白银：关注26.2阻力的有效性，若突破则有望上试27.5；若跌破5日均线则可能回踩24.8附近，操作上建议前多单逢高减磅。
• 风险提示：需警惕多单获利回吐压力，同时关注中美利差变化及资金流动情况。市场交易逻辑仍不明朗，建议谨慎操作。