20220610-太平洋-2022年5月货币金融数据点评_政策发力明显_社融信贷超预期_4页_683kb

2022年5月货币金融数据总结

核心内容

2022年5月，中国货币金融数据呈现显著改善，显示出政策发力对市场信心的提振作用。新增社会融资规模和人民币贷款均超出市场预期，反映出金融体系对实体经济的支持力度增强。

主要观点

• 社融超预期增长：5月新增社会融资规模为2.79万亿元，同比多增8399亿元，创年内新高。社融存量同比增长10.5%，较上月提升0.3个百分点。
• 政策推动明显：稳增长政策持续发力，特别是专项债的加速发行，对经济复苏起到关键支撑作用。
• 信贷结构优化：政府债券和人民币贷款是社融增长的主要动力，而股票融资和外币贷款则小幅减少，形成对冲。
• 企业贷款需求上升：企业部门新增贷款同比大幅多增7243亿元，主要得益于票据融资和短期贷款的增加，显示企业流动性压力有所缓解。
• 居民贷款需求偏弱：居民部门贷款同比少增3344亿元，中长期贷款同比少增3379亿元，反映居民消费意愿仍受疫情等因素影响。
• M2增速提升，M1增速下降：5月M2同比增长11.1%，较4月提升0.6个百分点；M1同比增长4.6%，较上月下降0.5个百分点，显示居民和企业活跃度仍需提升。

关键信息

社融数据

• 新增社融：2.79万亿元，同比多增8399亿元。
• 社融存量：329.19万亿元，同比增长10.5%。
• 政府债券发行：5月发行规模为年初以来最高。

人民币贷款

• 新增贷款：1.89万亿元，同比多增3900亿元。
• 居民贷款：新增2888亿元，同比少增3344亿元。
• 企业贷款：新增1.53万亿元，同比多增7243亿元。
• 票据融资：新增7129亿元，同比多增5591亿元。
• 短期贷款：新增2642亿元，同比多增3286亿元。
• 中长期贷款：同比少增977亿元，显示企业融资仍以短期为主。

存款数据

• 新增存款：3.04万亿元，同比多增4800亿元。
• 居民存款：新增7393亿元，同比多增6321亿元。
• 企业存款：新增1.1万亿元，同比多增1.22万亿元。
• M2同比增速：11.1%，较4月提升0.6个百分点。
• M1同比增速：4.6%，较上月下降0.5个百分点。
• M2-M1差值：扩大至6.5%，显示经济活力仍需进一步恢复。

政策与展望

• 政策托底：央行引导金融机构加大贷款投放，释放宽信用信号。
• 经济复苏：上海疫情控制后，经济活动逐步回暖，6月信贷社融数据有望进一步改善。
• 债市展望：利率债收益率短期维持低位震荡，长期利率回调风险上升。

风险提示

• 房地产行业持续萧条；
• 国内疫情扩散加剧；
• 宽松政策力度加大预期。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

研究院信息

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