20220713-太平洋-2022年6月货币金融数据点评_社融信贷超预期_政策发力激发经济活力_6页_739kb

2022年6月社融信贷数据总结

核心内容

2022年6月中国人民银行发布的货币金融数据显示，新增社会融资规模和人民币贷款均超出预期，显示出政策发力对经济的积极影响。同时，M2同比增速继续上升，M1与M2的剪刀差缩小，表明经济活力有所提升。

主要观点

• 社融超预期增长：6月新增社会融资规模达5.17万亿元，高于预期值4.65万亿元，同比多增14683亿元。社融存量同比增长10.8%，增速持续上升。
• 政府债为主要推动力：政府证券融资同比多增8676亿元，成为推动社融增长的主要因素。上半年政策靠前发力，带动了投资和消费回暖。
• 居民贷款持续回升：居民部门新增贷款8482亿元，同比少增203亿元，较5月明显改善。短期贷款同比多增，中长期贷款虽仍少增，但幅度缩小，反映居民购房意愿有所回升。
• 企业贷款结构改善：企业部门新增贷款2.21万亿元，同比多增7525亿元。中长期贷款同比多增6130亿元，成为主要增长动力。票据融资同比少增1951亿元，影响有所减弱。
• M2增速提升，M1与M2剪刀差收窄：M2同比增速为11.4%，较上月上升0.3个百分点；M1同比增速为5.8%，较上月提高1.2个百分点。M2与M1剪刀差由5月的6.5个百分点缩小至5.6个百分点，显示经济活跃度提升。
• 社融或近期达峰：随着下半年政府债发行力度放缓，叠加多地疫情反弹，社融增长的可持续性仍需观察。

关键信息

• 新增社融：5.17万亿元，同比多增14683亿元。
• 新增人民币贷款：2.81万亿元，同比多增6900亿元。
• 新增人民币存款：4.83万亿元，同比多增9700亿元。
• M2余额：258.15万亿元，同比增长11.4%。
• M1余额：同比增速5.8%，较上月提高1.2个百分点。
• M2-M1剪刀差：5.6个百分点，较5月收窄。
• 政府债贡献显著：政府证券同比多增8676亿元，是社融增长的主要动力。
• 企业贷款结构优化：中长期贷款同比多增6130亿元，票据融资同比少增1951亿元。
• 居民贷款改善：短期贷款同比多增，中长期贷款同比少增但幅度缩小。

风险提示

• 国内疫情反弹风险。
• 宽松政策力度加大预期。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

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