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市场研报总结 - 瑞达期货白糖期货周报 2022年1月7日

核心内容概述

本报告为瑞达期货农产品组发布的白糖期货周报，分析了2022年1月7日前一周白糖期货与现货市场的表现，并结合多空因素、成本测算、利润情况及比价关系，对市场走势进行了预测与建议。

一、周度数据概览

1. 期货市场表现

• 郑糖2205合约本周震荡收跌，周度跌幅约 0.93%。
• 国内主产区白糖售价微幅调整。
• 期货市场整体呈现空头力量增强的趋势。

2. 现货市场表现

• 现货价格略低于上周，基差有所收窄。
• 国内糖市受进口加工糖采购成本下滑影响，对现货价格支撑减弱。

二、多空因素分析

利多因素

• 印度糖业专员办公室数据显示，截至2021年12月15日，175家糖厂已开始压榨甘蔗，已压榨甘蔗2329.8万吨。
• 新季食糖产量预计小幅减产。
• 印度糖产量达779.1万吨，高于去年同期的733.4万吨。

利空因素

• 国际糖业组织（ISO）下调2021/22年度全球糖市供应缺口预估为256万吨，较上次预估缺口减少129万吨。
• 海关总署数据显示，2021年11月我国进口食糖63万吨，环比减少18万吨或22%，同比减少11.2%。
• 巴西中南部地区12月上半月甘蔗入榨量为74.1万吨，同比大幅减少128.8万吨，降幅达63.47%。

三、市场趋势与操作建议

• 期货走势：郑糖2205合约预计下周震荡偏弱运行。
• 操作建议：短期在 5630-5800元/吨 区间交易。
• 市场压力：新糖集中上市、需求不旺，糖价面临较大压力。

四、成本与利润分析

1. 进口成本测算

• 巴西糖：
  • 配额内进口成本：4789元/吨
  • 配额外（50%）进口成本：6094元/吨
• 泰国糖：
  • 配额内进口成本：4766元/吨
  • 配额外（50%）进口成本：6065元/吨

2. 进口利润情况

• 巴西糖：
  • 配额内进口利润：847元/吨
  • 配额外（50%）进口利润：-458元/吨
• 泰国糖：
  • 配额内进口利润：870元/吨
  • 配额外（50%）进口利润：-429元/吨

3. 国内制糖利润

• 广西糖厂制糖利润：+100元/吨
• 广东糖厂制糖利润：+420元/吨
• 云南糖厂制糖利润：310元/吨

五、比价关系分析

• 白糖与淀粉糖比价：截至2022年1月7日，比价为 1.65。
• 淀粉糖生产利润：
  • 全国：580元/吨
  • 山东产区：570元/吨
  • 广东产区：395元/吨

六、市场展望

• 随着新糖集中上市，国内糖市面临较大的供应压力。
• 需求端表现疲软，进一步抑制糖价上涨空间。
• 建议投资者关注短期价格波动，把握交易机会。

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