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焦煤焦炭早报总结 (2023年4月27日)

一、焦煤

1. 基本面：山西地区个别煤矿因安全事故停产整顿，供应收紧预期；但下游需求疲软，钢厂利润压力大，部分控制到货，厂内库存累积，市场情绪偏悲观，煤矿报价调整预期存在。偏空（供应收紧与需求疲软矛盾）。
2. 基差：现货价1590，基差1475，现货升水期货，支撑市场。偏多。
3. 库存：钢厂库存8001万吨，港口1901万吨，独立焦企7198万吨，总库存减少，去库趋势明显。偏多。
4. 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
5. 主力持仓：主力净多，多减，偏多。
6. 预期：终端需求不佳，钢厂检修计划增多，原料需求回落，焦企库存低但采购谨慎，预计焦煤弱稳运行。

二、焦炭

1. 基本面：焦企成本下降，生产积极性高，产量增加；下游钢厂采购不足，库存累计，供需宽松格局延续。偏空。
2. 基差：现货价2330，基差143，现货升水期货，短期支撑。偏多。
3. 库存：钢厂库存6269万吨，港口1786万吨，独立焦企818万吨，总库存减少，去库逐步进行。偏多。
4. 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
5. 主力持仓：主力净空，空减，空头力量减弱，偏空。
6. 预期：下游消费市场表现欠佳，钢厂利润收缩，控制焦炭到货节奏，焦企出货不畅，库存持续累积，预计焦炭短期偏弱运行。

三、影响因素

• 焦煤利多：焦企高负荷生产，刚需支撑；利空：焦钢企业采购谨慎，蒙煤进口高位供应宽松。
• 焦炭利多：铁水产量高，刚性需求支撑；利空：钢厂库存控制到货、原料煤价格下调、焦企持续累库。

四、市场数据

• 基差：焦煤基差1475（现货升水），焦炭基差143（现货升水）。
• 库存变化：焦煤港口库存、钢厂库存环比略有波动；焦炭总样本库存环比小幅减少。
• 产能与盈利：焦炉产能利用率78.4%，独立焦企吨焦盈利68元（周环比上升）。

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