20180724-华创证券-_中国信贷官调查_2018年3季度_信贷需求趋降_利率上行减速_10页_673kb

报告摘要

中国信贷官调查：2018年第三季度总结

核心内容

2018年第三季度，中国银行信贷官普遍认为信贷需求稳中趋降，地方政府融资需求回落压力较大，同时信贷额度与二季度基本持平。在信贷投放方面，银行将加大对个人贷款和制造业的支持，但对按揭贷款和消费贷的审核趋严。信用风险上升背景下，民企信贷受到最明显挤出，而五大行更关注信贷额度不足的问题，城商行和农商行则更担忧信用风险。对公利率上行速度有所放缓，按揭利率普遍上浮10%-15%。存量非标产品处置方式温和，主要通过自然到期和净值型产品对接。

主要观点

信贷需求趋降
- 三季度信贷需求不会超过二季度，近50%信贷官认为需求较二季度回落。
- 地方政府融资需求回落压力较大，82%信贷官认为地方政府需求不会超过二季度。
- 制造业、房开贷、按揭贷款需求有上升预期，分别有84%、71%、76%的信贷官认为需求将超过二季度。
信贷额度与投放情况
- 信贷额度与二季度基本持平，认为额度增加、持平、减少的信贷官各占1/3。
- 按揭贷款额度受政策调控影响，投放保持稳定，但利率上浮动力仍存。
- 消费贷竞争激烈，利率难以进一步上浮。
- 五大行信贷官认为额度不足是制约信贷投放的主要因素，而城商行和农商行则更关注信用风险。
信贷投放结构变化
- 对公贷款将压缩地方政府项目和房开贷，转向制造业支持。
- 房开贷额度回落压力较大，部分银行对四线城市不再审批。
- 小微贷款支持力度有所加大，但因信用风险高，银行仍保持谨慎，短期内难以放量。
利率走势
- 对公贷款利率继续上行，但速度放缓，75%信贷官认为利率继续上浮。
- 按揭利率普遍上浮10%-15%，消费贷利率在7%-8%之间。
- 银行负债成本缓慢上升，叠加资本金压力，推动利率上行。
非标产品处置
- 存量非标产品主要采取自然到期方式处置，60%信贷官认为可在过渡期内完成。
- 部分银行通过发行净值型产品对接非标，以满足监管要求。

关键信息

信贷需求：稳中趋降，地方政府融资需求回落压力较大。
信贷额度：与二季度持平，但不同银行对额度的担忧有所不同。
信贷投向：个贷支持加强，按揭受调控，消费贷审核趋严；对公贷款转向制造业，压缩地方政府和房开贷。
利率趋势：对公利率上行速度放缓，按揭利率普遍上浮10%-15%。
信用风险：民企信贷受到最明显挤出，小微企业仍是新增不良的主要来源。
非标处置：存量非标产品处置方式温和，主要通过自然到期和净值型产品对接。

调研方法与范围

调研方式：问卷、电话和面对面交流。
调研对象：国有、股份制、城商行、农商行及邮储银行的信贷业务高管。
调研范围：共涉及50家银行总分支机构。

团队介绍

副所长、研究主管：牛播坤（华中科技大学经济学博士，曾任职保监会政策研究室）
分析师：甄茂生（上海财经大学经济学博士）
助理研究员：张伟（厦门大学经济学硕士）、王丹（南开大学经济学硕士）

投资评级体系

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%至10%之间
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上