环保与公用事业行业2021年9月投资策略：新能源转型价值重估，电价浮动锦上添花-20210906-国信证券-26页_1mb

公用事业与环保行业2021年9月投资策略总结

核心内容

• 行业整体表现：8月电力及公用事业指数上涨6.90%，涨幅位居申万一级行业第6名。新能源发电涨幅最大，达18.54%，燃气板块紧随其后，涨幅22.38%。
• 投资策略：维持“超配”评级，重点推荐新能源产业链、垃圾焚烧、环卫、电能综合服务等板块，同时关注受益于政策利好和价格上涨的火电、水电、燃气企业。
• 主要观点：
  • 新能源发电板块在“碳达峰、碳中和”政策推动下增长显著，技术进步与成本下降提升其竞争力。
  • 燃气板块受益于天然气价格持续上涨，板块内部分公司因业务拓展或并购获得显著增长。
  • 分时电价政策的实施推动新能源发展，提升电力企业估值。
  • 环保行业在政策支持和业务转型下，业绩高增，估值较低。

关键信息

1. 8月市场回顾

• 沪深300指数：上涨0.33%
• 电力及公用事业指数：上涨6.90%，相对收益率6.57%
• 细分板块表现：
  • 环保工程及服务：上涨12.92%
  • 火电：上涨8.76%
  • 水电：上涨3.84%
  • 新能源发电：上涨18.54%
  • 水务：上涨12.59%
  • 燃气：上涨22.38%

2. 异动点评

• 燃气板块：因天然气价格上涨，整体涨幅较大，其中中泰股份（76.77%）、深圳燃气（49.45%）表现突出。
• 电力板块：火电企业因电价上调预期及新能源转型表现强劲，如华能国际（44.91%）、中国电力（76.40%）、华润电力（42.90%）等。
• 新能源发电：兆新股份（169.91%）、爱康科技（100.00%）、晶科科技（68.87%）等公司因光伏转型及技术进步涨幅显著。

3. 重要政策及事件

• 国家能源局：推动能源绿色发展，明确到2030年风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上，完善新能源发展政策。
• 财政部：出台《关于全面推动长江经济带发展财税支持政策的方案》，加大污染防治专项资金投入，支持绿色发展基金重点投向长江经济带。
• 水利部：实施黄河流域深度节水控水行动，目标2025年实现节水型社会，提升水资源利用效率。
• 北京市：非居民厨余垃圾将实行计量收费管理，推动垃圾分类与资源回收。
• 我国首个海上二氧化碳封存项目：启动，有助于实现“双碳”目标。

4. 电力企业新能源转型

• 装机容量：主要电力企业“十四五”期间新能源装机复合增速达20%以上，如华润电力（40%）、华能国际（40%）等。
• 估值分析：通过拆分火电和新能源资产，采用PB和PE估值方式，发现部分公司提升空间较大。
• 电价上涨影响：电价每上涨3分钱，可缓解煤价上涨带来的业绩压力，推动火电和新能源板块双重反弹。

5. 煤炭与天然气价格

• 煤炭价格：港口动力煤价格上涨，期货价格也上涨，为火电企业带来一定压力。
• 天然气价格：国内LNG价格持续上涨，部分城市如秦皇岛上调管道天然气价格，受益于天然气价格上涨的公司表现较好。

6. 碳交易市场

• 国内碳市场：8月总成交量658吨，总成交额29,442.45元，周收盘价44.67元/吨。
• 国际碳市场：欧洲碳市场期货成交量13,736.70万吨CO₂e，价格略有上涨。

7. 行业动态与公司公告

• 环保行业：多家公司发布半年报，业绩增长显著，如光大环境（44%）、绿色动力（52%）等。
• 电力行业：部分企业发布半年报，如申能股份（35.95%）、长江电力（8.6%）等，部分企业进行股权激励或资产收购。
• 天然气行业：国家能源集团与中海油战略合作，推动绿色低碳发展；“深海一号”大气田首次提油，提升粤港澳大湾区能源供应能力。

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

重点公司盈利预测及投资评级

附录：行业数据

• 发电量：1-7月全国发电量增长13.2%，其中风电增长29.3%，太阳能增长9.7%。
• 用电量：7月全社会用电量增长12.8%，第二产业贡献率约65%。
• 电力交易：1-7月全国电力交易电量增长35.3%，省间交易电量增长显著。
• 发电设备：截至7月底，全国装机容量22.7亿千瓦，其中风电和太阳能装机增长显著。
• 碳交易市场：国内碳市场交易活跃度有所下降，但价格保持稳定。

总结

该报告全面分析了2021年8月公用事业与环保行业的发展状况、市场表现及政策影响。新能源转型成为核心驱动力，政策支持和电价调整进一步提升了行业吸引力。燃气板块因天然气价格上涨表现突出，环保行业受益于政策利好，业绩高增。建议投资者关注新能源、垃圾焚烧、环卫、电能综合服务等板块，同时留意火电、水电及天然气龙头企业的表现。