20210815-光大证券-非银金融行业周报_非寿险业务准备金管理征求意见,A股市场交易持续活跃-210815_10页_1mb

行业研究总结

核心内容

本周非银金融行业表现活跃，上证综指上涨1.7%，非银金融指数上涨1.8%，其中保险指数上涨1.5%，券商指数上涨2.1%。A股市场交易持续活跃，日均股基交易额为13670亿元，环比下降4.10%。截至8月12日，融资融券余额为18577亿元，环比上涨1.41%，占A股流通市值比例为2.65%。两融交易额占A股成交额比例为9.21%。截至8月13日，市场续存期集合理财产品共6917个，资产净值16009亿元，中债10年期国债到期收益率为2.88%，比上周上涨6.9bps。

主要观点

1. 保险行业：非寿险准备金管理新规发布

中国银保监会于8月10日发布《保险公司非寿险业务准备金管理办法（征求意见稿）》，旨在进一步完善非寿险准备金监管制度，增强其科学性和有效性。该办法明确了适用业务及机构范围、准备金种类及评估方法、内控管理要求、监督管理方式及法律责任。相较于2005年的《试行办法》，新规在以下方面进行了具体细化：

• 与会计准则和偿二代监管制度协调一致；
• 增加内控管理规定；
• 增加监督管理和法律责任规定；
• 删除《试行办法》中的准备金报告章节，作为细则另行发布。

长期来看，保险板块相关个股估值仍有上升空间，推荐关注低估值且业绩有望超预期的中国平安（A+H）和中国太保（A+H）。

2. 证券行业：资本市场运行良好，制度建设加强，绿色金融支持强化

央行发布2021年二季度货币政策执行报告，指出证券市场运行情况良好，债券发行利率总体下行，发行量增加，信用利差收窄。股票市场指数上涨，成交量和筹资额同比增加。证券市场制度建设进一步加强，包括优化债券交易流通机制、完善资本市场制度设计、强化投资者权益保护及推进信息化建设。同时，央行进一步强化对绿色发展的金融支持，推动更多金融资源向绿色低碳产业倾斜。

证券行业面临快速发展或转型时期，低估值的券商板块具有较高的配置性价比。推荐关注综合实力突出的龙头券商中信证券（A+H），以及在财富管理领域具有差异化竞争力的东方财富，同时关注广发证券。

关键信息

重点推荐公司

• 保险行业：中国平安（A+H），中国太保（A+H）
• 证券行业：中信证券（A+H），东方财富，关注广发证券

行业重要数据

• 本周日均股基交易额为13670亿元，环比下降4.10%；
• 融资融券余额为18577亿元，环比上涨1.41%，占A股流通市值比例为2.65%；
• 市场续存期集合理财产品共6917个，资产净值16009亿元；
• 中债10年期国债到期收益率为2.88%，比上周上涨6.9bps。

行情回顾

• 本周涨幅排名前五个股：*ST西水（10.83%）、东方证券（10.47%）、广发证券（9.81%）、绿庭投资（9.00%）、国投资本（8.71%）；
• 沪港深通资金本周累计流入12.76亿元，年初至今累计流入2457.88亿元；
• 南向资金本周累计流入港币122.12亿元，年初至今累计流入港币4151.62亿元。

风险提示

• 经济复苏不及预期；
• 政策改革推进滞后；
• 长端利率超预期下行。

行业及公司评级

作者信息

• 分析师：王一峰（执业证书编号：S0930519050002）
• 分析师：王思敏（执业证书编号：S0930521040003）
• 联系人：郑君怡（电话：010-57378023）