20240829-国盛证券-宇通客车-600066.SH-2024Q2业绩符合预期_出口_内销需求持续释放_3页_734kb

宇通客车（600066SH）2024年上半年业绩点评总结

业绩概述

宇通客车2024年上半年实现营业收入163亿元，同比增长47%；归母净利润17亿元，同比增长256%；扣非归母净利润14亿元，同比增长332%。单季度（Q2）收入达972亿元，同比增长29%，环比增长47%；归母净利润102亿元，同比增长191%，环比增长55%，展现了强劲增长势头。

增长驱动因素

1. 出口业务持续向好：新能源客车出口占比提升，带动结构优化，智利、希腊、西班牙及哈萨克斯坦等地区的大批量订单顺利交付。
2. 国内需求修复：受益于以旧换新政策，老旧公交车更新需求明显，预计2024年下半年国内需求将显著增加。

财务表现

• 毛利率显著提升：Q2毛利率达26.1%，同比增长26.1个百分点，环比增长12.6个百分点，规模效应开始显现。
• 费用控制优化：销售、管理、研发及财务费用率整体有所改善，研发支出主要用于新一代电动化底盘和智能网联产品的开发。

政策支持与未来预期

国内以旧换新政策（更新补贴8万元/更换补贴42万元）预计将在2024年下半年拉动公交车需求增长。公司作为行业龙头，有望优先受益于政策红利。

盈利预测

国盛证券预计公司2024-2026年归母净利润分别为33亿、40亿、48亿元，当前市值对应PE分别为14倍、11倍、9倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 原材料价格波动
• 汇率及海运费波动影响出口

以上内容总结自国盛证券研究报告，信息截至2024年8月28日。