煤炭行业：港口库存持续去化，煤价底部支撑较强-240919-长城证券-15页_845kb

煤炭行业八月市场分析总结

核心内容概述

2024年8月，煤炭行业整体表现强于大盘，市场煤价和长协价价差缩小，供需关系趋于稳定。主产地产量环比上升，进口增速收窄，火电需求逐步增加，化工需求表现较好，但钢铁行业需求有所下滑。板块内部分公司股价表现优异，投资建议关注行业龙头及具备上下游一体化优势的公司。

主要观点

• 市场表现：煤炭行业8月下跌0.94%，跑赢沪深300指数2.57个百分点，板块整体表现稳健。
• 供需分析：
  • 供给端：全国原煤产量同比增长3.8%，进口量同比增长3.4%，但增速放缓。山西产量下降明显，新疆产量占比上升。
  • 需求端：火电需求转增，非火电需求增长显著，化工行业需求表现良好，钢铁行业需求略有下滑。
• 价格走势：
  • 国际能源价格分化，布伦特原油价格环比下跌5.2%，但LNG转运价上涨。
  • 港口动力煤价格小幅下跌，长协价与市场价价差缩小，市场煤价底部支撑较强。
• 运输与库存：
  • 铁路运力下降明显，大秦线8月运量同比下降10.15%。
  • 煤企库存环比上升5%，但整体压力不大。

关键信息

一、八月煤炭行业资本市场表现

• 行业整体表现：8月煤炭行业下跌0.94%，沪深300指数下跌3.51%，上证指数下跌3.28%。
• 板块表现：
  • 动力煤板块上涨0.69%。
  • 煤炭开采板块下跌0.62%。
  • 焦煤板块下跌3.95%。
  • 煤化工板块下跌1.50%。
  • 焦炭板块下跌6.66%。
• 表现较好的公司：
  • 中煤能源：+15.75%
  • 昊华能源：+7.44%
  • 陕西煤业：+5.43%

二、月度煤炭供需情况

2.1 煤炭供给

• 全国产量：8月全国原煤产量为3.97亿吨，同比增长3.8%；1-8月累计产量为30.52亿吨，同比基本持平。
• 主产地产量：
  • 山西产量同比下降11.0%，占比下降至26.4%。
  • 新疆产量同比增长15.0%，占比上升至10.6%。
• 进口情况：
  • 8月进口量为4584万吨，同比增长3.4%。
  • 1-8月累计进口量为3.42亿吨，同比增长11.8%。

2.2 煤炭需求

• 电力行业：
  • 8月火力发电量为6149亿千瓦时，同比增长4.4%。
  • 1-8月火力发电量为4.19万亿千瓦时，同比增长1.6%。
  • 非火电发电量同比增长显著，其中水力发电量增长22.3%，风力发电量增长10.6%，光伏发电量增长24.6%。
• 建材行业：
  • 8月固定资产投资完成额同比增长7.87%。
  • 住宅新开工面积同比下降17.0%，水泥产量同比下降12.1%。
  • 平板玻璃产量同比增长3.8%，累计产量同比增长5.0%。
• 钢铁行业：
  • 8月钢铁产量同比下降4.8%，累计产量同比微增0.2%。
  • 焦炭产量同比下降1.7%，累计产量同比下降0.5%。
• 化工行业：
  • 8月煤单醇制法甲醇产量同比增长28.9%，累计产量同比增长12.5%。

三、月度煤炭价格情况

• 国际能源价格：
  • 布伦特原油现货价为0.289美元/5500大卡，环比下跌5.2%，同比下跌6.1%。
  • 比利时LNG转运价上涨12.1%，同比上涨13.5%。
  • 纽卡斯尔动力煤离岸价上涨8.4%，同比下跌2.0%。
• 国内市场价格：
  • 秦皇岛港5500大卡动力煤下水价为0.118美元/5500大卡，环比下跌0.9%，同比上涨2.6%。
  • 长协价为699元/吨，环比下跌1元/吨，市场价与长协价价差为142元/吨，较7月缩小6元/吨。

四、运输与库存情况

• 铁路运输：
  • 大秦线8月运量为3135万吨，同比下降10.15%。
  • 1-8月累计运量为2.54亿吨，同比下降8.93%。
• 企业库存：
  • 8月全国煤炭企业库存为6800万吨，环比上升5.0%，同比持平。

投资建议

• 板块趋势：动力煤需求基本面稳健，煤价已触底，进入反弹通道。
• 推荐标的：
  1. 行业龙头：中国神华、中煤能源、陕西煤业，具备高现金高分红属性，盈利确定性强。
  2. 焦煤上涨潜力：淮北矿业、平煤股份，非电需求修复带动焦煤价格上涨。
  3. 一体化经营：新集能源、恒源煤电，具备业绩稳定性，能抵御周期波动。
  4. 疆煤外运受益：广汇能源，新疆煤炭产量增长，对能源保供贡献显著。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 重点煤矿发生较大安全生产事故。
• 国际能源价格系统性下跌。
• 发生国际地缘政治危机。

数据来源

• 国家统计局
• 海关总署
• 中国外汇交易中心
• 中电联
• Wind、中国煤炭市场网
• 长城证券产业金融研究院

免责声明

本报告由长城证券产业金融研究院发布，仅供专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者参考，未经授权不得翻版、复制和发布。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，长城证券不对使用本报告造成的损失承担责任。