20210201-中原期货-甲醇周报_内外走势分化_供需继续宽松_16页_1mb

甲醇周报总结

核心内容

本报告分析了2021年2月1日前一周甲醇市场的走势、供需情况、成本利润变化及未来行情展望，为投资者提供操作策略建议。

主要观点

• 市场走势分化：国内现货市场持续走弱，而外盘价格保持坚挺，导致内外盘价差缩小。
• 期货市场震荡偏弱：期货市场整体重心下移，基差走弱，合约价差微扩。
• 供需双降：国内甲醇产量和开工率同步下降，下游需求尤其是新型下游开工率下降明显。
• 库存去化：港口库存继续下降，但内地下滑或持续压制港口市场走势。
• 成本支撑减弱：上游煤炭和天然气价格走跌，削弱了成本端对甲醇价格的支撑。
• 运费高企：春节前最后一周运费紧张，对价格形成一定支撑。

关键信息

1. 现货市场

• 国内：截至1月29日，除内蒙古市场持稳外，其余地区价格同步下跌。江苏市场价为2400元/吨，周环比下降4.38%；河南地区价格下降7.21%。
• 国际：外盘价格保持坚挺，CFR中国主港现货报价305美元/吨，CFR东南亚报价385美元/吨，FOB美国海湾报价361.99美元/吨，FOB鹿特丹报价351欧元。
• 内外盘价差：收于429.33元/吨，环比下降104.97元。

2. 期货市场

• 价格走势：MA105收盘价2297元，周环比下降1.75%；MA109收盘价2251元，周环比下降2.00%。
• 基差与价差：05基差收于103元，周环比下降69元；05-09价差收于46元，周环比微涨5元。

3. 供需分析

• 国内供应：甲醇总产量146.46万吨，周环比下降1.66%；开工率75.13%，周环比下降1.26个百分点。
• 国内装置变动：新增停车装置如安徽昊源、内蒙古荣信等，部分前期停车装置恢复，但整体损失率高于恢复率。
• 国际供应：海外甲醇装置开工率降至68.82%，环比下降1.7个百分点；伊朗装置计划2月重启，供应压力将增强。
• 下游需求：传统下游开工率涨跌互现，新型下游如MTO开工率降幅较大，华东MTO开工率降至68.09%，周环比下降2.73个百分点。
• 库存变化：港口库存持续去库，华东港口库存下降2.00%，华南港口库存下降2.75%，总库存下降2.09%。

4. 成本利润分析

• 上游价格：
  • 煤炭：动力煤市场稳中趋弱，煤价或仍有下行趋势。
  • 天然气：LNG市场先跌后涨，但整体仍面临下跌压力。
• 利润情况：
  • 煤制甲醇：生产利润值为-200元/吨，周环比上升80.5元，亏损减小。
  • 气制甲醇：利润为320元/吨，周环比下降100元，利润收窄。
  • 下游利润：传统下游利润多为正值，华东MTO利润降幅收窄，亏损减少。

5. 行情展望与策略建议

• 行情展望：供需基本面继续宽松，上游成本支撑减弱，基差转弱，利空因素较强，但运费高企和外盘坚挺对价格形成一定支撑。
• 策略建议：
  • 短期偏弱思路对待，05合约变动区间预计在2200-2500元。
  • 逢反弹可抛空，考虑5-9合约反套操作。

结论

综合来看，甲醇市场短期内预计将震荡偏弱，供需双降、成本支撑减弱是主要利空因素，而运费高企和外盘坚挺对价格有一定支撑，整体走势或以反套为主。