图观2018年12月全球大类资产走势：美股上演“过山车”震荡收官-20190104-华创证券-17页_1mb

报告摘要

2018年12月全球大类资产走势总结

核心内容概述

2018年12月，全球大类资产市场经历了显著的波动，呈现“过山车”式震荡。整体来看，债市表现优于股市，大宗市场则表现分化，贵金属收益最高，能源跌幅最大。市场波动主要受到全球经济放缓、美联储加息预期、美国政府关门及国际贸易关系紧张等因素的影响。

主要观点

1. 大类资产表现排名

收益排名：贵金属 > 日债 > 日元 > 其他债券 > 股票
波动排名：能源 > 日股、美股 > 其他资产
风险调整后收益排名：美债、日债 > 其他资产

2. 股市表现

全球股市普遍下跌，其中美股、日股跌幅较大。
行业表现：
- 美股：医疗保健、公共事业、非核心消费品涨幅居前。
- 欧股：核心消费品、公共事业、能源跌幅较大。
- 日股：各行业表现不佳，公共事业、能源、核心消费跌幅居前。
市场情绪：受英国脱欧不确定性、美国政府关门及全球经济放缓预期影响，股市波动加剧。

3. 债市表现

国债：日本国债收益最高，达3.62%；美国、新兴、中国、欧洲国债收益率较低。
信用债：
- 高收益债普遍表现不佳，新兴和欧洲高收益债收益率分别为1.9%和-0.65%。
- 投资级债表现良好，新兴市场投资级债收益率最高，达1.49%。

4. 汇市表现

美元指数小幅下跌，受美国政府关门及美联储政策不确定性影响。
新兴市场货币有所反弹，如墨西哥比索、泰铢、人民币等，但南非兰特跌幅较大，达4.57%。

5. 大宗商品表现

贵金属：黄金涨幅显著，达2.28%，成为唯一正收益的大宗商品类别。
能源：国际原油价格持续下跌，布伦特原油和WTI原油分别下跌至52.8美元/桶和47.59美元/桶，跌幅达11.92%。
其他大宗商品：整体表现不佳，市场供需担忧及美国页岩油增产拖累油价。

6. 另类投资表现

另类投资整体表现疲软，比特币、REITs、MLP均出现负收益。
REITs：本月下跌8.92%，未能延续上月的强势表现。
MLP：下跌10.71%，表现最差。

关键信息

政经事件回顾

英国脱欧：脱欧协议投票推迟至2019年1月，欧盟准备应对无协议脱欧。
美国政府关门：因美墨边界墙预算问题，政府部分关门风险上升。
美联储加息：12月20日如期加息25个基点，但加息节奏放缓。
OPEC减产：OPEC+决定减产120万桶/日，但未能有效提振油价。
日本央行政策：维持超宽松货币政策，10年期日债收益率跌破零。
意大利预算：与欧盟达成协议，下调赤字目标和经济增长预期。

市场影响

美联储加息预期与美债收益率倒挂，对市场情绪产生压制作用。
英国脱欧不确定性及法国“黄马甲”抗议，导致欧元区市场波动。
全球经济放缓预期和贸易紧张局势加剧了市场的不确定性，放大了波动。

总结

2018年12月全球大类资产市场整体呈现“债强股弱、贵金属亮眼、能源承压”的格局。美联储加息、美国政府关门、英国脱欧及全球经济放缓等因素共同推动市场波动。尽管OPEC减产对油价有一定支撑，但供需担忧和美国页岩油增产使能源价格持续下跌。贵金属成为避险资产，表现突出。股市方面，公共事业板块相对抗跌，而能源、消费等板块跌幅较大。汇市中美元指数小幅下跌，新兴市场货币有所反弹，但南非兰特表现不佳。债市整体表现优于股市，尤其是日本国债和投资级债券。另类投资表现疲软，比特币、REITs及MLP均出现负收益。