20150410-信达证券-非金属建材行业_2015年4月报-主题投资驱动_关注绩优品种_18页_1mb

非金属建材行业2015年4月报总结

核心内容概述

2015年4月非金属建材行业报告指出，行业整体呈现分化趋势，水泥行业受益于“一带一路”、京津冀一体化及国企改革等政策驱动，市场表现强势；玻璃行业则因需求不足、库存压力大，仍处于去产能、去库存阶段，市场信心逐步恢复。报告建议关注水泥及新型建材中的绩优品种。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：水泥板块指数在2015年4月3日月环比上涨23.55%，跑赢沪深300指数4.66个百分点。
• 基本面分析：2015年1-2月水泥行业营业收入同比增长1.16%，净利润增长5.81%；尽管需求尚未全面恢复，但政策利好推动市场情绪向好。
• 区域价格情况：
  • 华北地区：价格维持平稳，部分城市因降雨影响需求恢复有限。
  • 东北地区：价格持平，仍处停窑期。
  • 华东地区：价格下降，部分企业出货恢复至8成，存在进一步涨价预期。
  • 中南地区：价格延续下行，部分区域库存压力较大。
  • 西南地区：价格弱势运行，部分企业采取降价促销。
  • 西北地区：价格保持平稳，部分区域受天气影响需求疲软。
• 投资建议：维持对冀东水泥的“增持”评级，建议重点关注金隅股份、海螺水泥和江西水泥。

玻璃行业

• 市场表现：玻璃板块指数月环比上涨25.45%，但涨幅小于沪深300指数。
• 基本面分析：2015年1-2月玻璃行业营业收入同比下降11.84%，利润总额下降133.98%。需求不足、库存压力大是主要问题。
• 价格走势：中国玻璃价格指数在4月8日为831.47，月环比下降0.259%。但随着房地产政策松绑和季节性需求回暖，市场信心有所增强。
• 产量与产能：1-2月平板玻璃产量同比下降6.8%，浮法玻璃产能利用率跌破历史低点，产能过剩问题依然严峻。
• 下游需求：房地产和汽车行业仍是主要需求来源，但增速放缓，对玻璃行业形成压力。
• 投资建议：建议关注绿色建筑推广受益的新型建材企业，如东方雨虹、北新建材等，同时关注城市管网建设带来的投资机会。

关键信息

行业规模及信达覆盖

• 股票家数：69只
• 总市值：7052亿元
• 流通市值：2895亿元

政策背景

• “一带一路”战略：国家发改委、外交部、商务部联合发布相关文件，新疆和福建被定位为“核心区”，多地已启动相关基础设施项目。
• 京津冀一体化：对水泥行业形成积极影响，推动板块上涨。
• 国企改革预期：进一步催化水泥股上涨。

市场动态

• 房地产政策放松：二套房最低首付款比例调整为不低于40%，对水泥需求形成支撑。
• 建材行业互联网+：首个大数据评价系统启动，推动行业创新。

投资策略

水泥行业

• 主题投资驱动：建议关注政策受益企业，如金隅股份、海螺水泥、江西水泥。
• 绩优品种：冀东水泥维持“增持”评级，其他优质企业如北新建材、东方雨虹等保持“买入”或“增持”评级。

新型建材

• 绿色建筑推广：受益于政策导向，建议关注东方雨虹、北新建材、伟星新材。
• 城市管网建设：纳川股份、伟星新材被重点提及。

风险因素

• 行业周期风险：水泥和玻璃行业受宏观经济影响较大，存在周期性波动。
• 房地产调控风险：房地产投资增速大幅下滑，对建材行业形成压力。
• 经济下滑风险：若经济持续下滑，建材行业需求将受到抑制。

重点公司动态

• 东港股份：2014年净利润增长近三成，电子发票业务为2015年看点。
• 北新建材：2014年净利润增长22.08%，拟每10股派发4.25元现金。
• 苏交科：2014年净利润增长36.10%，业务增长显著。

总结

2015年4月非金属建材行业在政策驱动下表现分化，水泥行业受益于“一带一路”、京津冀一体化及国企改革预期，市场情绪明显改善；玻璃行业仍处于去产能、去库存阶段，但随着房地产政策松绑和季节性需求回暖，市场信心逐步恢复。报告建议投资者关注水泥及新型建材中的绩优企业，同时警惕行业周期、房地产调控及经济下滑带来的风险。