20240407-天风证券-固收信用专题_地市披露的7个化债细节_12页_979kb

地市政府债务管理细节分析报告总结

固定收益专题报告通过分析各省市2024年市级政府工作报告及财政预算报告，揭示了多地债务管理相关细节及区域间差异。

主要内容

细节一：地方政府债券偿还方式

地市政府披露了2024年到期债券的资金偿还安排，除再融资债外，预算资金偿还也是重要来源。例如，枣庄市安排10%的预算自有资金用于偿债。2023年财政腾挪空间与债务偿还规模的比例约为102%，部分地市比例更高。

细节二：隐性债务化解进度

2023年地方隐性债务化解提速，多地超额完成年度任务。如通辽市累计化解政府隐性债务1491亿元，完成十年化债任务的58%。

细节三：债务化方法用

主化解方式包括盘活存量资产与资金偿还，此外“发置换再融资债”成为各地高频方法，金融债券置换和债务展期重组亦有广泛使用。

细节四：特殊再融资债获取情况

2023全国多地成功争取到特殊再融资债。部分地市如潍坊、丽江等披露获取的规模和用途。2024特殊再融资债理论上限为143万亿元。

细节五：债务压力大区域

多地强调2024年债务压力较大，主要因债务还本付息高峰、土地出让下滑、房地产低迷及中小金融机构风险等。四川、湖北、陕西等地的压力尤为突出。

细节六：债务风险等级“四色”划分

财政部以债务率为核心指标将地方债务风险分为红、橙、黄、绿四档。许多地市披露自身债务风险等级颜色，部分呈下降趋势。

细节七：财政暂付款管理

财政暂付款清理情况不理想，多地采取加强管理、统筹资金、清理消化等手段减少存量。部分地方通过调剂转移支付和债券资金加速治理。

其他

风险提示包括数据或政策超预期，实际清债进展与预期存在差异。

总体观点

多地债务风险整体可控，但部分区域压力较大。隐性债务化解效率提高，化债手段多样化，但整体债务压力仍需关注，政策配套和支持的重要性尤显关键。