20140529-宏源证券-家电行业_周报-积极关注优质个股的建仓机会_17页_1mb

家电行业投资分析总结

核心内容

• 行业观点：家电行业受到房地产需求冲击，但优秀企业具备对冲能力。上游原材料价格低位波动，竞争格局良好，优秀企业业绩增长明显。
• 投资建议：当前家电板块估值接近底部，是建仓的好时机。建议关注海信科龙、华帝股份等进攻型品种，以及格力电器、美的集团等价值型投资品种。同时，青岛海尔作为兼具价值和智能家电主题的标的，也值得重点关注。其他值得关注的公司包括合肥三洋、日出东方和美菱电器。
• 市场表现：上周中信家电指数上涨1.50%，跑赢沪深300指数1.25个百分点。小家电板块涨幅最大，达到2.67%。银河电子、哈尔斯、东方电热领涨，而飞乐音响、澳柯玛、厦华电子领跌。

主要观点

• 行业估值：当前家电板块PE为12.4倍，相对沪深300PE为1.55倍，处于近一年低位。白电板块PE最低，照明板块PE最高。
• 房地产影响：虽然房地产成交量略有回暖，但对家电销量影响有限，主要是对投资者信心的冲击。随着海外市场需求的逐步释放，出口增速有望回升。
• 智能家电趋势：智能家电成为企业战略方向，但缺乏大数据和硬件支撑的产品难以市场化。未来，智能家电的发展将依赖于用户体验、杀手级应用和商业模式的创新。
• 渠道变革：互联网对家电渠道的影响显著，国美通过优化物流和电商布局，提升供应链和渠道竞争力，应对京东上市带来的冲击。美的与苏宁合作推出厨房空调定制产品，探索O2O模式。

关键信息

一、本周投资建议及核心推荐

• 投资建议：

  • 进攻型品种：海信科龙（000921）、华帝股份（002035）
  • 价值型品种：格力电器（000651）、美的集团（000333）
  • 其他关注：合肥三洋（600983）、日出东方（603366）、美菱电器（000521）

• 推荐逻辑：

  • 海信科龙：内部管理优化，冰箱空调增速领先，估值合理，适合买入。
  • 华帝股份：治理改善，利润率提升，估值低，增长快，建议买入。
  • 青岛海尔：兼具价值与智能家电主题，值得关注。
  • 格力电器与美的集团：业绩抗周期性强，具备长期投资价值。

二、一周重要公告

• 海立美达：为子公司提供7000万元银行授信担保。
• 伊立浦：收购瑞士Mistral Engines SA 85.6%股权及德国直升机项目技术资产。
• 长青集团：完成限制性股票首次授予登记。
• 海信科龙：首期股票期权激励计划第一个行权期行权。
• 哈尔斯：股东吕丽珍进行股票质押。
• 飞乐音响：拟收购北京申安集团100%股权。

三、上周板块行情回顾及分析

• 整体市场：沪深300微涨0.25%，中小板和创业板分别上涨2.41%和5.25%。
• 家电板块：中信家电指数上涨1.50%，其中小家电板块涨幅最大（3.46%）。
• 个股表现：银河电子（+11.31%）、哈尔斯（+10.74%）、东方电热（+9.12%）领涨；飞乐音响（-5.62%）、澳柯玛（-1.89%）、厦华电子（-1.81%）领跌。

四、产业链景气追踪

• 原材料价格走势：
  • 铜价下跌0.1%，铝价上涨0.4%。
  • 塑料价格指数微涨0.6%，不锈钢价格基本持平，但有涨价预期。
  • 冷扎薄板价格下跌0.2%，与年初相比下降4.3%。
• 液晶电视面板价格走势：
  • 65英寸面板价格为933美元，较年初下降5.9%。
  • 55英寸面板价格为453美元，较年初下降3.4%。
  • 50英寸面板价格为189美元，较年初下降7.8%。
• 房地产景气追踪：
  • 全国十大城市上周成交量11187套，环比下降15.7%，同比减少28%。
  • 全国三十大城市成交量34245套，环比下降11.2%，同比仅下降0.4%。

五、行业及公司要闻

• 空调销售：4月空调内销增长19.04%，出口下滑8.94%。格力电器内销增长18.3%，出口下滑16.67%；美的电器内销增长19.86%，出口下滑11.29%；青岛海尔内销增长17.65%，出口增长19.35%。
• 智能家电：智能化趋势明显，但缺乏实际技术支撑的产品将被淘汰。未来智能家电的发展依赖于大数据、硬件创新和用户体验。
• 国美财报：国美一季度净利润同比增长252.6%，线上交易额增长40%，日均访问量增长45%。国美提出“一日三达”服务，提升配送体验。
• 美的与苏宁合作：推出厨房空调定制产品，探索O2O模式，提升市场竞争力。

重要公告摘要

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%~20%
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上
• 行业投资评级：
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上

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