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债市晨报总结 2016-8-9

核心内容概述

2016年8月8日，中国银行间债市整体呈现盘整格局，利率债和信用债收益率均有所波动，但幅度不大。央行公开市场操作维持稳定，市场资金面宽松，但受政策预期影响，流动性投放有限。进出口数据虽低于预期，但对市场影响有限。此外，国债期货价格窄幅波动，市场情绪总体平稳。

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主要观点

货币市场

• 央行进行1250亿元7天期逆回购操作，当日有1200亿元逆回购到期，实现净投放50亿元。
• 7天期逆回购利率稳定在2.25%。
• 银行间市场资金面稍显收敛，但回购利率整体平稳。
• Shibor主要品种利率小幅波动，R001上涨0.7BP，R007上涨3.81BP，R014上涨0.31BP，R021下跌2.1BP，R1M和R2M也有小幅波动。

利率产品

• 一级市场方面，农发行固息金融债券招标结果良好，中标收益率明显低于估值。
• 二级市场方面，国债、金融债收益率小幅下行，活跃券如10年期国债160010和国开债160210走势平稳。
• 各期限国债和国开债收益率变动幅度不大，整体呈现小幅波动趋势。

信用产品

• 信用债交投平稳，城投债收益率继续下行，机构对高评级券种关注度较高。
• 企业债和公司债交投一般，部分高评级券种如13柳州东城债成交收益率高于估值10BP。
• 债券市场整体情绪较为谨慎，市场参与者对经济前景保持观望态度。

衍生品

• 国债期货走势平稳，主力合约TF1609和T1609结算价微幅下跌。
• 成交量小幅上升，但持仓量持续缩减，市场参与者对套利空间保持谨慎。
• 最廉可交割券收益率稳定，基差套利空间极小。

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关键信息

央行货币政策

• 央行二季度货币政策执行报告指出，不频繁降准以避免市场利率下行和本币贬值压力。
• 降准引发的流动性投放需通过资产方调整来平衡，当前宏观环境下操作空间有限。

7月进出口数据

• 7月进口同比下降12.5%，出口同比下降4.4%。
• 进口跌幅扩大引发对国内需求的担忧，但出口降幅放缓显示外需尚未完全疲软。

政策动态

• 财政部发布通知，计划到2020年使1亿农业转移人口在城镇定居落户。
• 深圳房价出现阶段性调整，部分观点认为是短期回调，也有观点认为长期仍具上涨潜力。

行业动态

• 煤炭产量明显下降，上半年同比下降9.7%，导致焦炭、焦煤期货涨停。
• 新兴市场债券基金资金净流入创历史新高，市场普遍预期美股可能面临调整。

全球市场

• 美元指数上涨0.18%，美元兑人民币中间价上涨0.31%。
• 欧元/美元下跌0.07%，美元/日元上涨0.76%。
• 黄金价格下跌0.1%，布伦特石油价格上涨2.64%，标普500上涨0.06%。

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附录信息

一级市场招标结果

• 企业债、公司债、短融、中期票据和地方政府债均有招标，中标利率普遍低于票面利率。
• 16国开07（增20）、16国开10（增19）等利率债中标利率分别为3.24%和3.18%。

即将招标债券

• 8月9日有多个债券即将招标，涵盖企业债、公司债、短融、中期票据和地方政府债。
• 16京国资SCP001等债券利率上限明确，市场关注度较高。

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