20210809-华泰期货-橡胶周报_需求环比回升_胶价延续反弹_14页_1mb

橡胶市场总结

核心内容

近期橡胶期价延续反弹格局，主要受海外泰国原料价格回升及国内需求预期改善的影响。国内港口库存持续下滑，供需环比改善，支撑胶价上行。同时，国内轮胎企业开工率有所回升，尤其是雪地胎销售的带动，为市场带来一定支撑。

主要观点

1. 价格走势

   • 橡胶期价在海外原料价格反弹及国内需求预期回升的双重推动下延续反弹。
   • 国内现货价格重心上移，但需求端表现一般，主要依赖刚需采购和换货。
   • 橡胶升水合成胶100元/吨（+600），天然橡胶价格持续上涨，价差逆转。

2. 供需分析

   • 国内交易所总库存为201150吨（+4400），期货仓单量为181810吨（+3900），显示市场信心有所恢复。
   • 青岛保税区库存小幅回落，绝对量处于近年低位，表明供应端压力较小。
   • 轮胎企业开工率回升，全钢胎企业开工率为62.68%（+1.56%），半钢胎企业开工率为59.42%（+2.09%），季节性消费旺季即将到来。

3. 市场逻辑

   • 橡胶价格的上涨主要源于前期下跌的修复，包括海外泰国产区原料价格反弹及国内需求回升。
   • 未来需关注价格上行压力，尤其是RU（橡胶期货）面临进口套利窗口的限制，若原料价格无法大幅上行，将限制胶价上涨空间。
   • 需关注盘面交割利润，若利润持续扩大，将吸引套保盘介入。

关键信息

• 价格数据

  • 上周国内现货价格重心上移，美金船货市场价格重心上涨。
  • 橡胶升水合成胶100元/吨（+600）。
  • 青岛保税区库存持续小幅回落，绝对量处于近年低位。

• 开工率与产量

  • 全钢胎开工率62.68%（+1.56%），半钢胎开工率59.42%（+2.09%）。
  • 轮胎外胎产量、出口量等数据有所回升，显示下游需求改善。

• 进口与库存

  • 天胶进口量、标胶进口量等数据反映进口动态，但国内库存持续去化。
  • 青岛保税区库存与区外库存数据均显示库存压力较小。

• 风险点

  • 国内供应大幅增加。
  • 疫情等影响需求继续示弱。
  • 资金紧张。

策略建议

• 投资策略：谨慎偏多。

期货市场数据

• 库存与仓单：交易所总库存和期货仓单量均有所上升。
• 价差数据：重点关注RU-NR、全乳-混合、混合-丁苯等价差变化。
• 交割利润：若交割利润持续扩大，将吸引套保盘介入。

投资咨询业务信息

• 机构名称：华泰期货研究院
• 研究员信息：
  • 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
  • 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
  • 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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