电力设备行业：趋势上行风光齐飞，全球配套聚焦龙头-20190519-安信证券-19页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2019年新能源汽车、新能源发电及电力设备与工控行业的市场趋势、行业观点、数据跟踪及投资建议。整体来看，新能源行业仍处于增长趋势，尤其在新能源汽车和新能源发电领域，全球配套和基础设施建设成为重点发展方向。

主要观点

新能源汽车

• 产销展望：尽管补贴退坡，但整车企业冲量意愿强烈，预计2019年全年新能源汽车产销规模将达170万辆（YOY +35%），2020年和2025年有望分别突破230万辆和785.5万辆，未来7年CAGR超30%。
• 动力电池：2019年全年动力电池装机量预计达80GWh（YOY +40%），2020年和2025年需求分别近110GWh和400GWh，未来7年CAGR达32%。补贴退坡导致降价压力，但整体行业盈利模式、客户结构和行业格局将推动盈利分化。
• 全球配套：中国拥有全球最完整的锂电池产业链，相关企业积极寻求全球配套以提升盈利能力，动力电池、湿法隔膜和人造石墨环节边际改善最大。
• 基础设施：地方补贴取消，转为支持充电（加氢）基础设施建设，充电桩和加氢站投资提速，充电运营板块集中度高，加氢站成本持续改善，关键设备国产替代可期。

新能源发电

• 光伏：海外需求旺盛，国内需求预计在下半年启动，产业链价格下降带来经济性提升，预计全球将进入平价上网周期，推动装机需求增长。重点推荐隆基股份和通威股份。
• 风电：2018年风电装机复苏，2019年风电迎来抢装期，装机有望达到30GW，行业复苏趋势确立，重点推荐金风科技和天顺风能。

电力设备与工控

• 泛在电力物联网：国网推进泛在电力物联网建设，2019年将重点开展27项建设任务，未来几年电网智能化投资有望大幅提升。重点推荐国电南瑞、岷江水电、金智科技、远光软件等具备整体解决方案能力的企业。
• 应用场景：泛在电力物联网将覆盖控制、采集、统一感知、精准主动抢修、虚拟电厂等多个领域，带来丰富的应用场景。

关键信息

2019年新能源汽车重点推荐

• 主线一：全球配套

  • 动力电池环节：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科
  • 四大材料环节：当升科技、新宙邦、星源材质、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份
  • 关键零部件：旭升股份、三花智控

• 主线二：基础设施

  • 充电桩：特锐德
  • 加氢站：美锦能源、厚普股份、雪人股份、富瑞特装、嘉化能源

2019年新能源发电重点推荐

• 光伏：隆基股份、通威股份、中来股份、大全新能源、中环股份
• 风电：金风科技、天顺风能、日月股份、中材科技、金雷股份、泰胜风能、天能重工

电力设备与工控重点推荐

• 设备企业：国电南瑞、岷江水电、金智科技、远光软件
• 建议关注：新联电子、朗新科技、涪陵电力、恒华科技、海兴电力、炬华科技

投资建议

• 新能源汽车：关注具备全球市场竞争力的龙头企业及受益于特斯拉国产化的供应链企业。
• 新能源发电：重点推荐光伏和风电行业龙头，关注成本下降和涨价预期。
• 电力设备与工控：关注泛在电力物联网建设受益的设备企业及具备场景应用能力的公司。

风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期
• 新能源车产销量及风电、光伏装机量低于预期
• 电网混改力度不足或节奏迟缓

本周板块行情

• 电力设备新能源行业过去一周下跌1.90%，跑赢沪深300指数0.29%。
• 一周涨跌幅前五为：京运通（+10.54%）、东方日升（+9.42%）、向日葵（+7.44%）、隆基股份（+2.68%）、拓日新能（+2.18%）。
• 一周跌幅前五为：迈为股份（-12.42%）、金辰股份（-11.62%）、东方电气（-7.73%）、吉鑫科技（-6.95%）、芯能科技（-6.67%）。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数

分析师信息

• 邓永康、吴用：安信证券分析师，具备证券投资咨询执业资格
• 报告联系人：彭广春、丁肖逸

附录

• 相关报告：

  • 《看好风光成长，动力电池强者恒强》
  • 《2018年报及2019一季报总结：业绩低点已过，关注细分行业机会》
  • 《光伏电价政策符合预期，一季报电芯强势高增长》
  • 《光伏迈向成长，泛在加速落地》
  • 《光伏从周期迈向成长，新能源车平台化》

• 图表目录：包含新能源汽车销量预测、动力电池需求预测、行业数据跟踪图、光伏风电相关价格图等。

• 股票公告跟踪：涵盖多个企业的重要公告，如产能扩张、股权变动、分红派息等。