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食品饮料行业周报总结 2018年03月19日

核心内容

本周食品饮料板块上涨0.23%，跑赢上证综指1.36个百分点，在申万28个子行业中排名第5。啤酒板块涨幅最大，达到1.43%，其次是白酒（0.72%）和食品综合（0.37%）。其他酒类跌幅较大，为-3.65%。个股中，海欣食品涨幅居首（14.81%），双塔食品和好想你紧随其后（均为4.42%）；跌幅前三位为金达威（-8.72%）、海南椰岛（-8.6%）和中炬高新（-5.91%）。

板块基本面依然坚实，此前的“三高”问题（涨幅高、估值高、机构持仓高）已基本解决。当前板块估值处于“三有”状态（有业绩、有估值、有催化剂），建议投资者耐心持股，等待市场回暖。

主要观点

1. 伊利股份

• 伊利股价回调14%，但基本面强劲，渠道和管理优势显著。
• 预计2018-2019年利润增长分别为25%和23%，当前动态PE为24x，略低于历史中枢。
• 乳制品行业受益于消费升级，具有良好的成长空间和产品延展能力。
• 建议长期持有，不建议因短期波动而过度担忧。

2. 中炬高新

• 调味品行业具备明显优势，具有稳定的量价增长空间和清晰的行业格局。
• 调整是短期波动，长期趋势向好，建议重视基本面和长期增长潜力。

3. 白酒板块

• 高端酒整体供给偏紧，价格仍具上行空间，茅台、五粮液、泸州老窖为核心推荐。
• 茅台2019年可能面临进一步供给紧缺，但凭借强大运营能力和渠道议价能力，仍有望保持稳定增长。
• 酒鬼酒被中粮酒业控股，有利于其长期发展。
• 白酒板块估值合理，2018年动态PE为25.39x，溢价率82%，处于合理区间。

关键信息

板块估值

• 食品饮料板块2018年动态PE为25.67x，溢价率84%，环比上涨1.9%。
• 白酒板块2018年动态PE为25.39x，溢价率82%，环比上涨3.8%。

成本变动回顾

• 主产区生鲜乳平均价为3.46元/公斤，同比下降2%，环比下降0.3%。
• 1月份奶粉进口平均价为3057.67美元/吨，同比上升12.68%，环比下降5.83%。
• 生猪价格12.27元/公斤，同比下降24.35%，环比下降5.25%。
• 猪肉价格24.31元/公斤，同比下降11.02%，环比持平。

本周重要公告

• 酒鬼酒被中粮酒业控股，完成股权划转。
• 煌上煌进行股票质押式回购交易。
• 维维股份进行股票质押及解除质押。
• 海南椰岛因业绩调整延迟披露年报。
• 三全食品实现扭亏为盈。
• 百润股份因业绩承诺未完成，回购注销部分股票。
• 安琪酵母2017年净利润增长58.33%。
• 中葡股份进行股票质押。
• 双塔食品解除质押。
• 莲花健康终止非公开发行股票事项。
• 洽洽食品解除质押。
• 皇氏集团副总裁增持公司股份。
• 金种子酒进行现金分红。
• 涪陵榨菜、承德露露发布年报，分别实现营收和净利润增长。
• 国家统计局发布2017年白酒行业数据，总产量增长6.86%，销售收入增长14.42%，利润总额增长35.79%。
• 沱牌舍得调整渠道政策，品味舍得酒提价约13元。
• 春糖会新品汇总，包括青花汾50、洋河无忌、泸州老窖养生酒等。
• 百威英博旗下百威啤酒提价，哈尔滨啤酒计划4月提价。
• 伊利召开新品发布会，推出主打“消化力”的产品。
• 宾堡拟收购曼可顿等4家公司，扩大市场份额。

投资建议

• 食品饮料板块基本面坚实，建议投资者耐心持股，等待市场回暖。
• “消费升级，龙头受益”是全年投资主线，重点关注白酒和大众品龙头企业。
• 白酒核心推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、水井坊、古井贡酒、今世缘。
• 大众品推荐：伊利股份、双汇发展、中炬高新、洽洽食品、绝味食品，同时关注海天味业、桃李面包。

总结

本周食品饮料板块表现出一定的反弹趋势，整体估值合理，具备长期投资价值。板块内各子行业表现各异，啤酒、白酒涨幅较大，调味品、乳制品等表现稳定。投资者应关注基本面和长期趋势，避免因短期波动而过度担忧。板块整体处于“三有”状态，具备投资机会。建议重点关注消费升级受益的龙头企业，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、双汇发展、中炬高新等。