20180319-开源证券-食品饮料行业周报_年报密集披露期_关注业绩超预期标的_16页_1mb

食品饮料行业2018年3月19日投资分析总结

核心内容概述

本报告为开源证券股份有限公司分析师张月彗于2018年3月19日发布的食品饮料行业分析，主要内容涵盖上周板块表现、行业及上市公司重点消息、行业价格追踪及投资策略建议。报告指出，食品饮料板块在当周表现较为稳定，但整体反弹乏力。随着年报密集披露，龙头企业业绩稳定增长，具备较强抗跌能力，可适时关注。消费升级是未来行业发展的主要驱动力，将推动产品创新、品质提升及市场结构优化。

主要观点

1. 板块走势：食品饮料板块全周微涨0.23%，跑赢上证指数1.32个百分点。二级子行业中，啤酒、白酒、食品综合涨幅居前，其他酒类、软饮料、肉制品跌幅明显。
2. 个股表现：当周30家上涨，36家下跌，7家公司停牌。开源食品投资组合当周跌幅0.24%，全年跌幅0.26%，整体表现略逊于申万指数。
3. 行业动态：
   • 百威啤酒批价提高近50%，哈尔滨啤酒计划提价。
   • 贝因美拟出售全资子公司，涉及金额不低于1.7亿元。
   • 安琪酵母与涪陵榨菜2017年净利润分别同比增长58.33%和61%。
4. 上游价格变化：
   • 猪肉价格疲软，仔猪、生猪、猪肉价格分别上涨0.42元、下跌0.35元、下跌0.62元。
   • 牛奶价格上涨0.02元，酸奶价格下跌0.02元，婴儿奶粉价格分化，国外品牌上涨，国内品牌下跌。
   • 小麦价格下跌1.30元，玉米价格上涨58元，黄豆价格上涨3.8元，白砂糖价格上涨0.07元。

关键信息

投资策略建议

• 主线一：估值较低、业绩稳定、分红率和股息率高的龙头企业。

• 主线二：标的相对稀缺的细分行业龙头。

• 主线三：国企改革相关概念。

• 重点板块：调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高。

• 重点个股推荐：泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（000639）、山西汾酒（600809）、重庆啤酒（600132）。

• 建议关注：桃李面包（603866）。

行业细分分析

1. 乳品：GDT指数回升，带动国内奶价回暖。伊利、蒙牛、光明等巨头提价，消费结构优化将提升盈利。
2. 肉制品：猪周期持续影响，但牛肉产业因消费升级前景良好，上海梅林海外布局有望成为国内领先企业。
3. 调味品：餐饮消费回暖及外卖兴起带动调味品需求，市场集中度有望提升，推荐关注海天味业、涪陵榨菜。
4. 白酒：价格中枢上移，次高端市场扩容空间大，推荐关注泸州老窖、山西汾酒。
5. 其他细分领域：推荐关注烘焙、酵母、高端油品、运动营养等细分领域龙头，如桃李面包、安琪酵母、西王食品、重庆啤酒。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对整体消费能力造成影响。
• 食品安全问题：行业监管趋严，需关注潜在风险。
• 政策风险：如国企改革、行业监管政策变化等。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

附：分析师及机构信息

• 分析师：张月彗
• 执业证书编号：S0790514100001
• 联系电话：029-88447618
• Email：zhangyuehui@kysec.cn
• 公司地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 公司简介：经中国证监会批准设立，注册资本17.9亿元，业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理等。