20250402-财信证券-农林牧渔行业月度点评_3月生猪均价环比略跌_白羽鸡均价环比反弹_13页_661kb

农林牧渔行业月度点评总结

核心内容概览

2025年3月，农林牧渔行业指数上涨1.97%，跑赢沪深300指数2.04%，在31个申万一级行业指数中位列第10位。行业整体估值处于较低水平，PE为20.40x，PB为2.12x，分别位于历史后6.57%和14.32%分位，显示出一定的安全边际。

主要观点

• 行业表现：农林牧渔行业3月表现优于大盘，主要得益于部分子行业如肉鸡养殖、动物保健、宠物食品的上涨。
• 生猪养殖：外三元生猪均价环比下跌0.61%，仔猪均价环比下跌6.02%。但自繁自养盈利上升，表明行业整体仍具备盈利空间。
• 禽类养殖：白羽鸡和肉鸡苗价格环比上涨，预计未来供应将保持充足，但价格可能因宏观经济回暖而边际改善。
• 后周期板块：饲料和动保板块有望随着生猪存栏恢复而改善业绩，建议关注海大集团、生物股份等。
• 种子行业：在全球粮价波动加剧背景下，种子行业的重要性上升，建议关注具备转基因优势的公司如隆平高科。
• 宠物食品：国内外销共振，行业有望持续增长，建议关注乖宝宠物、中宠股份等。

关键信息

3月行业数据

• 生猪均价：14.64元/公斤，环比下跌0.61%，同比下跌0.20%。
• 仔猪均价：40.66元/公斤，环比下跌6.02%，同比上涨4.52%。
• 自繁自养盈利：约42.44元/头，环比上升5.09元/头。
• 外购仔猪盈利：-29.12元/头，环比下降40.07元/头。
• 白羽肉鸡均价：7.13元/公斤，环比上涨17.87%，同比下跌7.29%。
• 肉鸡苗均价：2.81元/羽，环比上涨32.52%，同比下跌24.27%。
• 鸡产品均价：8.99元/公斤，环比下跌0.64%，同比下跌6.33%。
• 禽类屠宰库容率：81.75%，环比下降3.25个百分点。
• 淡水鱼大宗价：鲫鱼和鲈鱼价格环比下跌。
• 中高档水产品大宗价：海参、对虾价格环比下跌。
• 宠物食品出口：1-2月零售包装猫狗饲料出口额同比上涨7.8%，其中罐头出口额同比上涨50.71%。

个股表现

• 涨幅靠前：回盛生物（103.62%）、福成股份（36.42%）、晓鸣股份（34.96%）、*ST佳沃（24.90%）、*ST贤丰（20.41%）。
• 跌幅靠前：ST朗源（-19.21%）、田野股份（-18.00%）、神农种业（-12.11%）、秋乐种业（-10.57%）、绿康生化（-9.73%）。

投资建议

• 生猪养殖：建议关注牧原股份、温氏股份等优质猪企。
• 禽类养殖：关注圣农发展、益生股份等全产业链企业。
• 后周期板块：饲料板块建议关注海大集团，动保板块建议关注生物股份、科前生物、普瑞生物等。
• 种子行业：建议关注大北农、隆平高科、登海种业等。
• 宠物食品：建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

风险提示

• 疫病风险：畜禽疫病大范围爆发可能对行业造成冲击。
• 市场价格波动：畜禽市场价格波动风险。
• 需求不及预期：需求端可能因宏观经济变化而出现波动。
• 原料价格波动：饲料原料价格上涨风险。
• 自然灾害：极端自然灾害或虫害影响农作物产量。
• 贸易摩擦：全球贸易摩擦加剧可能影响出口业务。
• 政策变化：产业政策变化可能对行业产生影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（超越沪深300 15%以上）、增持（超越5%-15%）、持有（-10%至5%）、卖出（落后10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越5%）、同步大市（-5%至5%）、落后大市（落后5%以上）。

估值分析

• 农林牧渔行业PE：20.40x，低于全A平均水平。
• 农林牧渔行业PB：2.12x，低于全A平均水平。
• 子板块PE/PB：肉鸡养殖PE为1.32x，动物保健PE为28.49x，宠物食品PE为31.04x，种子PE为44.63x。

结论

综上所述，农林牧渔行业在2025年3月表现优于大盘，主要得益于部分子行业上涨和行业整体估值优势。尽管生猪价格仍处下行阶段，但优质猪企盈利空间仍存在，而禽类养殖和宠物食品行业则有望在宏观经济回暖和政策支持下保持良好发展势头。建议投资者关注行业龙头及具备技术优势的公司，同时注意市场和政策风险。