20210201-中财期货-聚烯烃投资策略周报_库存持续去化_聚烯烃震荡偏强_8页_1mb

聚烯烃市场周报总结

核心内容

本报告分析了2021年2月1日当周聚烯烃（PE与PP）的市场走势、库存变化、需求情况及投资策略。整体来看，聚烯烃市场在短期维持区间震荡，中长期则呈现震荡偏强的态势。

主要观点

PE（聚乙烯）走势

• 短期走势：区间震荡
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PE05合约运行区间【7500-8100】
• 核心逻辑：
  • 下游补库需求释放后，现货价格转淡，部分下游进入假期模式，北方地区因环保因素降负生产，需求走弱。
  • 石化库存持续去化，压力不大，市场对节后需求预期良好。
  • 基差和价差显示市场对05合约有一定支撑。

PP（聚丙烯）走势

• 短期走势：区间震荡
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PP05合约运行区间【7800-8600】
• 核心逻辑：
  • 下游补库需求释放，现货价格上行，市场情绪偏乐观。
  • 石化库存处于低位，多数出厂价格稳定，支撑市场。
  • 节前工厂适量采购备货，但节后需求预期良好。

关键信息

库存情况

• PE库存：1月22日国内PE库存环比下降3.7%，其中上游生产企业库存下降10.96%，港口库存下降1.25%，贸易商库存增加3.71%。
• PP库存：1月22日国内PP库存环比下降6.02%，石化企业、贸易商及港口库存均有所下降。

检修情况

• PE装置检修：上周检修损失量为0.89万吨，环比减少0.73万吨，主要检修企业包括浙江石化、延长中煤二期等。
• PP装置检修：上周PP装置开工负荷为91.85%，较前一周增加1.97个百分点，暂无新增检修计划。

下游需求

• PE下游开工：多数行业开工下降，农膜行业下降2个百分点至46%，单丝、薄膜、管材行业分别下降1个百分点，其余稳定。
• PP下游开工：部分行业因环保因素降负生产，塑编、注塑等开工率小幅下降，但整体订单尚可，生产积极性较好。

风险提示

1. 原油价格单边上涨或下跌
2. 下游开工受疫情影响大幅下降
3. 国内新增产能提前释放

关注重点

• 疫情发展情况
• 下游开工变化
• 库存累库速度
• 原油价格走势

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