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动力电池营收持续增长，全球发力未来业绩可期

核心内容概述

本文为一份关于动力电池企业2018年上半年财务表现及未来展望的半年报点评报告。报告指出，公司上半年业绩表现稳健，动力电池业务持续增长，市占率位居行业前列。尽管整体归母净利润出现下滑，但扣非后净利润保持增长，公司正积极拓展海外市场，以实现全球市场份额的提升。分析师对该公司维持“强烈推荐”评级，并给出未来三年的盈利预测。

主要观点

• 业绩表现：2018年H1公司实现收入93.60亿元，同比增长11.31%；扣非后归母净利润同比增长36.55%，位于业绩预告区间中位偏上；但归母净利润同比下滑49.70%，主要因去年4月转让普莱德股权带来的投资收益。
• 市场地位：公司2018年上半年动力电池装机量达6.5Gwh，占市场总装机量的40%以上，其中乘用车和客车市占率分别为40%和49%。市场头部效应显著。
• 业务增长：动力电池系统、储能系统及锂电材料业务分别同比增长34.92%、1024.50%、123.59%，但毛利率有所下滑。
• 战略方向：公司立足国内市场，同时发力海外高端市场，计划在德国建设首个海外生产基地，与多家国际车企深化合作，获得多个重要项目定点。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为1.35、1.70和2.25元，对应PE分别为51、41和31倍，显示未来增长潜力。
• 风险提示：新能源汽车销量不及预期及电池价格下跌超预期是主要风险。

关键信息

财务摘要

财务预测

营收与利润

• 2018年H1：收入93.60亿元，同比增长11.31%；扣非后归母净利润6.97亿元，同比增长36.55%。
• Q2数据：收入56.48亿元，同比增长16.69%；扣非后归母净利润4.28亿元，同比下降37.56%。

财务比率

投资评级

• 评级：强烈推荐
• 依据：未来6-12个月公司股价有望超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。

总结

公司作为动力电池领域的领先企业，凭借在国内市场的稳固地位和海外市场的拓展计划，展现出强劲的增长潜力。尽管2018年上半年归母净利润下滑，但扣非后净利润保持增长，且动力电池装机量持续上升，市占率领先。公司积极布局海外市场，与多家国际车企合作，有望在未来几年实现全球市场份额的提升。分析师对公司的未来发展持乐观态度，维持“强烈推荐”评级，但提醒投资者注意新能源汽车销量及电池价格波动的风险。