20221209-瑞达期货-白糖市场周报_外糖提振_节日备货_短期料震荡偏上_18页_1mb

2022年12月9日白糖市场周报总结

核心内容

本周白糖市场整体呈现震荡偏上的走势，主要受到外围宏观环境改善及外糖期价反弹的影响。国内现货价格波动明显，而郑糖期货价格有所反弹，但短期仍面临一定的供应压力。

主要观点

• 行情分析：
  郑糖期价本周小幅上涨，主要受外糖期价反弹及宏观环境改善提振。
  国内食糖现货价格开始报新糖，价格波动较大。
  郑糖2305合约预计在5600-5730元/吨区间内震荡，操作建议为高抛低吸。

• 未来关注因素：

  • 消费情况
  • 巴西糖、印度糖出口

期现市场分析

国际原糖市场

• 美糖价格：本周美糖3月合约价格上涨约1.13%。
• CFTC持仓：截至11月29日，非商业原糖净多持仓减少8927手，多头持仓减少，空头持仓增加，市场空头气氛上升。
• 国际现货价格：截至12月8日，国际原糖现货价格为18.43美分/磅，变化不大。

国内期货市场

• 郑糖期货价格：郑糖2305合约本周上涨约2.0%。
• 持仓与仓单：白糖期货前二十名净持仓为-17532手，仓单为1440张。
• 价差与基差：本周郑糖1-5合约价差+17元/吨，主力合约与广西南宁现货基差为-100元/吨。

进口成本与利润

• 巴西糖：配额内成本价格为5230元/吨，配额外成本价格为6670元/吨，配额内利润为+270元/吨，配额外利润为-1160元/吨。
• 泰国糖：配额内成本价格为5520元/吨，配额外成本价格为7020元/吨，配额内利润为-30元/吨，配额外利润为-1550元/吨。

供应端分析

• 新榨季开榨情况：南方甘蔗进入集中压榨阶段，广西预计还有7-10家糖厂开榨，12月下旬将进入压榨高峰期。
• 产量数据：截至11月底，2022/23年制糖期全国共生产食糖85万吨，同比增加9万吨。
• 工业库存：11月国内新增工业库存为70万吨，环比增加1倍多，同比增加18.50%。

需求端分析

• 进口量：10月份我国进口食糖52万吨，环比减少26万吨，同比减少29万吨，减幅为35.8%。
• 累计进口量：2022年1-10月累计进口食糖402万吨，同比减少62万吨，减幅为13.4%。
• 销量情况：截至11月底，全国累计销售食糖15万吨，销糖率为18.2%，同比减少2万吨。
• 成品糖与软饮料产量：
  • 2022年10月成品糖产量为63.7万吨，同比减少2%。
  • 2022年1-10月成品糖累计产量为1089.4万吨，同比增加2.1%。
  • 2022年10月软饮料产量为1199.6万吨，同比减少6.1%。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至12月9日，白糖2305合约平值期权60日均线历史波动率为11.13%，隐含波动率为11.64%。
• 波动率趋势：隐含波动率略高于历史波动率，显示市场对未来价格波动的预期略有上升。

关键信息汇总

供应端

• 南方甘蔗进入集中压榨阶段，广西预计12月下旬进入压榨高峰期。
• 2022/23年制糖期全国累计产量85万吨，同比增加9万吨。
• 11月新增工业库存70万吨，环比增长显著，同比增加18.50%。

需求端

• 10月成品糖产量同比减少2%，软饮料产量同比减少6.1%。
• 1-10月累计进口食糖402万吨，同比减少13.4%。
• 11月累计销糖量15万吨，销糖率18.2%，低于去年同期。

期现市场

• 郑糖2305合约本周上涨约2.0%，涨幅较大。
• 本周1-5合约价差+17元/吨，主力合约与广西南宁现货基差为-100元/吨。
• 国际原糖现货价格变化不大，维持在18.43美分/磅。

期权市场

• 郑糖2305合约平值期权隐含波动率略高于历史波动率，显示市场情绪偏谨慎。

总结

本周白糖市场在宏观环境改善及外糖期价反弹的推动下，呈现震荡偏上走势。国内现货价格波动明显，供应端新糖逐步增加，但销糖率低于去年同期，对市场形成一定压力。进口糖成本价格与利润空间显示，巴西糖配额内仍具竞争力，而泰国糖利润空间有限。未来需重点关注消费情况、巴西糖及印度糖出口动态，以及市场情绪对价格的影响。