建筑行业：基建预期持续复苏-20220220-太平洋证券-21页_1mb

基建预期持续复苏总结

核心内容

政策环境与行业趋势

• 政策支持：在“稳增长”背景下，国务院持续加码政策，国常会明确“扩大有效投资”和“稳定市场预期”，并强调大宗商品保供稳价以缓解下游成本压力。
• 基建复苏：基建产业链整体积极向好，预期持续复苏，尤其在1月订单增速显著，如中国建筑新签订单达2824亿元，同比增速19.4%，其中基建板块增速高达68%以上。
• 开工率回升：全国半数以上工地已复工，较去年节后两周复工情况更快，水泥开工率也出现显著提升，全国环比增长近7个百分点。

主要观点

基建投资趋势

• 投资确定性：在全球不确定性因素影响下，基建投资复苏趋势具有较高确定性，特别是在政策支持和专项债提前发行的背景下。
• 重大项目开工：重大项目密集开工，加快形成实物工作量，成为国内经济稳增长的重要抓手。

企业表现与投资建议

• 头部企业机会：建议关注头部基建企业，如中国建筑、中国铁建、中国中铁，这些企业重大项目充裕，资金保障程度高，订单与业绩有望进一步发力。
• 细分行业龙头：减隔震行业龙头如震安科技、天铁股份，受益于防灾减灾长期发力；轨交板块受益于“交通强国”政策，如天铁股份、中国中铁、中国铁建。
• 低估值标的：建议关注低估值的基建企业，如中国建筑、中国铁建、中国中铁。
• 矿产资源优势：中国中冶、中国中铁等主业稳健且具备矿产资源的基建企业具备长期投资价值。
• 绿电与BIPV领域：在能耗双控背景下，绿电和BIPV等相关领域的优质标的如中钢国际、中国电建、中材国际值得关注。

关键信息

行情回顾

• 建筑板块表现：本周建筑指数上涨2.98%，跑赢沪深300指数1.89个百分点，其中建筑装修指数上涨7.7%，表现最佳。
• 个股涨跌幅：本周中信建筑行业中个股涨幅前五为杭州园林（92.29%）、诚邦股份（61.13%）、元成股份（38.24%）、宁波建工（28.54%）、汉嘉设计（26.68%）；跌幅前五与涨幅前五相同，可能是数据重复或错误。

基本面跟踪

• 水泥市场：本周全国水泥价格指数为168.31，环比下降1.13点，同比增长18.64点。2021年1-12月全国水泥产量同比下降1.20%。
• 钢材市场：本周钢材价格指数为5,139.69，周环比下降97.69点，2021年1-12月全国钢材产量同比增长0.60%。
• 挖掘机市场：1月挖掘机销量为15,607台，同比下降20.4%；其中出口销量同比增长104.9%。

行业动态

• 国务院会议：李克强主持召开国务院常务会议，强调加大工业和服务业所得税减免力度、加强金融服务、推进制造业强链补链和产业基础再造，扩大有效投资。
• 国家应急体系规划：到2025年，应急管理体系和能力现代化建设将取得重大进展，形成统一指挥、反应灵敏的中国特色应急管理体制。到2035年，将建立与基本实现现代化相适应的应急体系。

投资建议

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

重点推荐公司盈利预测表

风险提示

• 行业风险：基建投资受政策和经济环境影响较大，存在不确定性。
• 市场风险：股市波动可能影响投资回报。
• 公司风险：个别公司可能因市场环境变化导致业绩波动。