20220220-中财期货-钢矿投资策略周报_复产前兑现偏缓_震荡运行_9页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份关于钢铁及矿产市场行情的周报分析，主要围绕螺纹钢、热卷和铁矿石的短期走势进行研判。报告指出，当前市场整体处于震荡运行状态，且受到多重因素影响，如需求兑现情况、原料价格波动、政策调控等。重点分析了钢厂复产、基建投资、制造业需求、环保限产、铁矿石发运及库存情况等内容。

主要观点

• 螺纹钢05合约：预计短期震荡运行，价格区间在[4500，5000]。
• 热卷05合约：预计震荡运行，价格区间在[4700，5200]。
• 铁矿石05合约：预计震荡运行，价格区间在[630，720]。
• 钢材市场：下游需求兑现偏缓，钢材成交趋弱，短期内可能形成供强需弱格局，成材整体震荡偏弱，但热卷基差较小，制造业复苏可能较快，买基差操作具有可行性。
• 铁矿石市场：冬奥会后北方长流程钢厂集中复产，叠加电炉钢厂开工率回升，铁水产量预计上升较快。当前铁矿石处于供应偏宽松局面，国家政策倾向于将价格稳定在中等偏低水平，铁矿价格可能更贴近基本面。

关键信息

一、市场行情

• 钢材价格：螺纹钢和热卷价格均呈现震荡偏弱趋势，北京螺纹钢价格从4960元/吨降至4770元/吨，跌幅2.18%；上海热卷价格从5030元/吨降至4930元/吨，跌幅2.05%。
• 铁矿石价格：铁矿石价格震荡，普氏指数从150美元/吨降至136.2美元/吨，跌幅7.22%。
• 成本与利润：唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3234元/吨，钢坯含税成本为4288元/吨，钢厂平均毛利润为342元/吨，周环比下调73元/吨。

二、市场逻辑驱动

1. 下游需求不足：钢材成交趋弱，工地窝工情况严重，实际需求处于季节性低位。
2. 炉料价格受限：铁矿、焦炭价格同步下调，导致铁水成本进一步压缩。
3. 铁矿发运影响不大：港口库存高位，钢厂库存中性偏高，发改委对铁矿炒作行为的限制压制价格。
4. 钢厂复产在即：预计下周铁水产量稳健回升，但不及去年同期，钢厂复产对钢材价格偏利空。

三、后期关注点

• 钢厂、社会库存累积进度；
• 铁矿石发运后续情况；
• 基建项目推进情况；
• 制造业商品新订单释放进度。

四、风险提示

• 钢厂复产不及预期；
• 铁矿发运量超预期；
• 焦煤供给恢复超预期；
• 下游复苏不及预期。

行业动态与政策

• 基建投资：春节假期后各地重大项目开工，政策稳增长预期较强，但基建实物工作量尚不足以支撑价格上涨。
• 新能源汽车：2022年1月新能源汽车产销保持高速增长，纯电动汽车和插电式混合动力汽车产销依然延续增长势头。
• 政策导向：国家三部门发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，推进废钢资源高质高效利用，有序引导电炉炼钢发展。
• 技术突破：中冶赛迪自主研发的超级电弧炉在四川攀长特钢热试成功，为钢铁短流程冶炼提供了新标杆。

图表说明

文档附有多张图表，包括：

• 螺纹05基差、热卷05基差、铁矿05基差等；
• 螺纹与热卷的周产量、表观消费、库存等数据；
• 铁矿石北方26港到港量、港口库存、可用天数等；
• 废钢价格与铁水成本关系图；
• 各地区电炉利润及长流程螺纹利润等。

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