20130304-新时代证券-分级基金交易策略周报_16页_1mb

分级基金交易策略周报总结

核心内容概述

本周报分析了分级基金的交易情况，涵盖了优先份额（A）与进取份额（B）的市场表现、数据统计、投资策略建议以及相关动态信息。报告指出，当前市场环境下，优先份额（A）整体处于调整期，而进取份额（B）则表现出一定的上涨动力，但需关注市场波动风险。

主要观点

• 优先份额（A）：整体涨跌幅为 $+0.53%$，市场调整持续，操作以观望为主。其中，期线较长的中小板A有较强的抗跌性，而两年期的同庆800A收益率偏低，需通过横盘换取上涨空间。永型A风险较大，折算收益率处于较低水平，仍有进一步调整的要求。
• 进取份额（B）：涨跌幅为 $+2.67%$，杠杆为0.96倍。市场对后市悲观导致上涨意愿不足。价净比低的品种如瑞福进取、银华鑫利、银华鑫瑞、申万进取在市场走弱时表现较弱，而价净比高的品种在行情初期表现较好。市场调整期间，投资者应关注小盘股指数基金，如华商500B、工银500B等。
• 交易策略：短线投资者应密切关注周一走势，顺势而为；中长线投资者仍可持股观望。在市场低迷时，建议选择低杠杆低风险的品种；在成交量活跃的强势市场中，选择高杠杆高收益的品种。

关键信息

1. 基金B数据统计

• 价净比低的分级基金：瑞福进取、银华鑫利、银华鑫瑞、申万进取。
• 价净比高的分级基金：同庆800B、中小板B、同辉100B、银华锐进、信诚500B、信诚300B、双禧B。
• 推荐关注的进取份额：华商500B、工银500B、信诚500B、泰达进取、金鹰500B、诺安进取、万家创B、双力B、中小板B、久兆稳健、易基进取等。

2. 上周指数和基金变动情况

• 分级基金A指数涨跌幅为 $+0.53%$，成交量缩小30%。
• 分级基金B指数涨跌幅为 $+2.67%$，同期沪深300指数涨跌幅为 $+2.78%$，杠杆为0.96倍。
• 分级基金B指数振幅为 $4.73%$，同期沪深300指数振幅为 $4.47%$，振幅杠杆为1.06倍。
• 成交量活跃的分级基金涨跌幅排名如下：
  • 优先份额（A）：
    • 150022申万收益：+2.19%
    • 150104华安300A：+2.18%
    • 150069双力A：+1.19%
  • 进取份额（B）：
    • 150029信诚500B：+6.20%
    • 150013双禧B：+6.04%
    • 150052银华锐进：+5.64%

3. 分级基金数据统计分析

进取份额（B）投资分析

• 价净比低的品种：瑞福进取、银华鑫利、银华鑫瑞、申万进取。
• 价净比高的品种：同庆800B、中小板B、同辉100B、银华锐进、信诚500B、信诚300B、双禧B。
• 交易活跃且实际杠杆高的品种：
  • A类型：150001瑞福进取（2.48）、150099同庆800B（1.55）、中小板B（2.75）、150109同辉100B（1.61）。
  • B类型：150019银华锐进（2.18）、150029信诚500B（2.09）、150031银华鑫利（0.95）、150060银华鑫瑞（1.60）、150052信诚300B（1.65）、150023申万进取（1.03）、150013双禧B（1.80）。

优先份额（A）投资分析

• 折算收益率高的品种：150098同庆800A（6.28%）、150085中小板A（6.40%）。
• 折算收益率低的品种：150023申万收益（7.22%）、150012双禧A（6.78%）。
• 套利空间：目前没有明显的套利机会，因存在隔日时间差，风险较高。

4. 分级基金动态跟踪

• 国泰优先：将于2013年2月11日到期，转换为LOF基金，折算收益率低，风险大。
• 银华锐进：不定期折算下限为0.25，预计出现折算点位在上证综指1860点左右。
• 信诚500B：不定期折算下限为0.25，预计出现折算点位在上证综指1920点左右。

5. 分级基金组合推荐

• 优先份额（A）组合：
  • 推荐品种：150085中小板A、150098同庆800A。
  • 推荐理由：折价收益率、到期收益率高，适合逢低吸纳。
• 进取份额（B）组合：
  • 推荐品种：150086中小板B、150070双力B、150031银华鑫利。
  • 推荐理由：杠杆适中，价净比低，交易活跃，适合关注。

6. 分级基金α投资要点

• 担保机制：分级基金B的收益由分级基金A的担保，若B跌破0.25元，将进行折算，使A和B重新回到5:5的比例。
• 折算收益率：是衡量分级基金A收益的重要指标，计算公式为：A基准收益率 / (A价格 - (A单位净值 - 1))。
• 到期收益率：反映持有到期的收益水平，计算公式为：(A到期单位净值 - 当前单位净值) / A价格 / 到期剩余年限。
• 期限选择：固定存续型分级基金A（固型A）到期后按净值兑现，具有较强的债券性；永续型分级基金A（永型A）存在较大的不确定性，风险较高。

结论

分级基金市场整体呈现调整态势，优先份额（A）以观望为主，进取份额（B）则需关注市场波动。投资者应根据市场环境选择适合的品种，市场低迷时选择低杠杆低风险品种，市场活跃时选择高杠杆高收益品种。同时，注意折算收益率和到期收益率等关键指标，合理评估投资风险与收益。