20230305-南华期货-LPG周报_PDH开工率或正在见底_19页_790kb

南华期货LPG周报总结

核心内容

本报告为南华期货发布的LPG（液化石油气）周报，主要分析了近期LPG市场走势、PDH（丙烷脱氢）开工率变化、外盘价格与价差、国内供应与库存情况，以及相关宏观经济数据对市场的影响。

主要观点

1. PDH开工率或正在见底

• PDH开工率：截至3月2日，PDH开工率降至57.2%，较2月24日的61.2%有所下降，表明PDH装置可能处于调整阶段。
• PDH利润：本周PDH利润为-345元/吨，较前一周有所改善，但整体仍为负值，说明行业盈利能力较弱。
• PDH趋势：报告认为PDH开工率可能正在见底，暗示未来可能有所回升。

2. 外盘价格与价差

• MB/WTI比价：本周比价为45.4%，与前一周相比基本持平，表明原油价格对LPG价格的影响较小。
• FEI/Brent比价：比价为61.1%，较前一周下降0.0%，显示FEI价格相对Brent有所走弱。
• 欧洲PN价差：降至-142美元/吨，表明欧洲丙烷裂解利润承压。
• FEI/MOPJ价差：降至-68美元/吨，显示FEI价格相对MOPJ有所走弱。

3. 价差走势

• 3月-4月价差：本周收盘至-289元/吨，是今年最强的价差，与前两年相比，回落幅度较大。
• FEI M1-M2月差：本周为16.1美元/吨，较前一周下降0.9美元/吨。
• CP M1-M2月差：本周为35.9美元/吨，较前一周下降2.8美元/吨。

4. 美国丙烷市场

• 产量：美国丙烷伴生气产量为146万桶/日，主要集中于PADD 3。
• 净出口：维持高位，出口量稳定。
• 库存：本周库存下降274.6万桶，低于市场预期，库存消费比小幅回落。
• 消费：美国丙烷消费量为1343万桶/日，较前一周略有上升。
• 库存消费比：本周降至20.8天，表明库存压力有所缓解。

5. 国内LPG市场

• 到港量：本周国际船期实际到港64.5万吨，以华东为主。
• 下周到港量：预期降至57.4万吨。
• 国内供应：至3月2日，国内LPG商品量为56.01万吨，较上周减少0.41万吨。
• 供应变化：鑫泰石化装置检修推迟至下旬，但北海炼化检修仍在进行，整体供应量或小幅下降。

6. 炼厂库存

• 港口库存：至3月2日，港口库存总量为170万吨。
• 炼厂库存率：华东、华南、山东分别环比下降1%、上升1%、下降1%。

7. 零售与需求

• 餐饮收入：中国2月制造业PMI为52.6，高于预期，显示餐饮和工业燃烧需求边际改善。
• 陶瓷出口：陶瓷当月出口量有所上升，表明下游需求有所恢复。

8. 其他相关产业

• 烷基化：本周烷基化装置周均利润为281元/吨，开工率降至46%附近。
• MTBE：本周传统混合碳四法装置毛利润为35元/吨，开工率至59%附近。

关键信息

总结

本周LPG市场整体呈现弱势，PDH开工率下降，利润承压，显示行业处于调整阶段。外盘价格波动较小，价差有所收窄，但部分价差如FEI/MOPJ仍维持负值。国内供应量小幅下降，港口库存维持高位，但炼厂库存率有所波动。宏观经济数据显示需求有所改善，特别是餐饮和陶瓷行业。报告认为PDH开工率可能正在见底，未来或有回升趋势，值得投资者关注。