中小市值行业2020年度新兴产业投资策略：工业大麻第二波投资孕育中，期待新型烟草监管政策落地-20191219-天风证券-43页_2mb

中小市值2020年度新兴产业投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于2020年度的四个新兴产业领域：工业大麻、新型烟草、宠物产业和传统产业数字化，分析其发展趋势、投资逻辑及重点推荐标的。这些产业均具备高增速和巨大市场潜力，代表未来产业转型和社会发展方向。

主要观点

1. 工业大麻

• 行业现状：2019年国内工业大麻投资热潮开启，超过40家上市公司布局该行业，市场关注度空前。
• 投资逻辑：
  • 种子研发：种子CBD含量提升是降低成本和提高产品竞争力的关键，国内“中汉麻1号”CBD含量达3.19%，为国内最高。
  • 产品应用：CBD在化妆品、保健品、药品等领域的应用前景广阔，国内政策支持其发展。
  • 政策催化：国内外政策逐步放宽，尤其是CBD可能从《1961公约》中剔除，美国FDA对CBD应用政策持续推进，推动行业规模化。
• 重点推荐标的：
  • 雄岸科技：布局全产业链，与汉麻集团合作，重点在CBD应用和区块链溯源。
  • 美瑞健康国际：参股汉素，布局CBD保健品和雾化技术。
  • 福安药业：收购种植和加工商，拓展工业大麻产业链。
  • 信邦制药：控股大麻素检测设备提供商，把握检测市场需求。
  • 易世达：布局CBD烟弹，符合加热不燃烧趋势。

2. 新型烟草

• 行业现状：2019年全球雾化电子烟遭遇政策打压，但HNB（加热不燃烧）产品在国内政策呼之欲出。
• 投资逻辑：
  • 海外市场：美国FDA对电子烟监管态度友好，PMTA法案有望在2020年初落地，行业集中度提升。
  • 国内市场：HNB确定属于国家烟草专卖体系，预计2020年初正式上市销售；雾化烟将不纳入专卖品管辖，但面临严格监管。
• 重点推荐标的：
  • 劲嘉股份：与中烟深度合作，布局新型烟草供应链。
  • 集友股份：在新型烟草供应链中具有优势，值得关注。

3. 宠物产业

• 行业现状：2019年因贸易战和鸡肉价格上涨，宠物食品企业业绩下滑；“宠物双侠”佩蒂股份和中宠股份表现不佳。
• 投资逻辑：
  • 行业潜力：中国宠物行业处于高速发展期，市场潜力巨大，预计2020年将迎来业绩边际改善。
  • 消费趋势：年轻人成为养宠主力，宠物食品作为刚需，是最大细分市场，未来有望实现高端化和渗透率提升。
• 重点推荐标的：
  • 佩蒂股份：国内宠物食品龙头，具备较强市场竞争力。
  • 中宠股份：在宠物食品领域布局较早，有望受益于行业增长。

4. 传统产业数字化

• 行业现状：2019年为“5G元年”，产业数字化重组成为经济增长的必由之路。
• 投资逻辑：
  • 技术推动：5G技术提升产业信息化效率，数据总量快速增长，推动消费与生产端转型。
  • 政策支持：各地加快5G产业发展，数字经济成为国家发展重点。
• 重点推荐标的：
  • 富邦股份：布局数字农业，以土壤为入口。
  • 大禹节水：以水为入口，推动农业数字化。
  • 大北农：以生猪为入口，实现畜牧业数字化。
  • 箩筐技术：提供时空大数据处理服务，助力产业数字化。

关键信息

• 政策影响：政策变动是推动工业大麻、新型烟草等产业发展的关键因素，国内外政策有望带动市场共振。
• 行业趋势：
  • 工业大麻：CBD应用和种子研发是2020年重点方向。
  • 新型烟草：HNB产品在国内政策明确后有望快速发展，雾化烟面临监管挑战。
  • 宠物产业：行业处于高速成长期，宠物食品市场增长潜力大。
  • 传统产业数字化：技术与数据推动产业升级，5G成为关键助力。
• 风险提示：
  • 政策变动风险；
  • 宠物食品安全风险；
  • 新型烟草监管风险；
  • 汇率波动风险；
  • 公司销售不达预期风险。

行业趋势与展望

• 全球政策：美国、加拿大、泰国等国家对CBD和新型烟草产品监管逐步明晰，推动行业发展。
• 国内市场：HNB政策呼之欲出，新型烟草产品将纳入专卖体系，监管趋严，行业集中度提升。
• 技术发展：5G和大数据推动传统产业数字化，提升效率和竞争力。

相关数据与图表

• 图表目录：

  • 图1：日本单人家庭数量变化
  • 图2：我国家庭规模变化
  • 图3：孤独来源人口变化
  • 图4：我国制造业营收增速下降趋势
  • 图5：我国制造业利润率较低
  • 图6：wind工业大麻指数
  • 图7：大消费品巨头入局工业大麻
  • 图8：2019年工业大麻布局上市公司
  • 图9：2018年美股工业大麻股价表现
  • 图10：CBD护肤品产品示例
  • 图11：美国大麻市场规模预测
  • 图12：《1961公约》对大麻的管制规定
  • 图13：美国CBD政策进展
  • 图14：IQOS全球用户数及市占率
  • 图15：日本新型烟草设备保有率
  • 图16：JUUL与传统卷烟尼古丁吸收效率对比
  • 图17：JUUL全球销售额及市占率
  • 图18：IQOS烟弹价格
  • 图19：IQOS烟具套装价格
  • 图20：劲嘉发展历程
  • 图21：劲嘉股份分产品营收构成
  • 图22：各公司烟标业务毛利率
  • 图23：foogo产品示意图
  • 图24：2019年沪深300指数与宠物股走势
  • 图25：2018年我国宠物干粮产量
  • 图26：中国宠物医院数量
  • 图27：美国与日本宠物市场结构对比
  • 图28：平均消费金额对比
  • 图29：户均宠物数量对比
  • 图30：IMT使用情境图示
  • 图31：5G与4G技术指标对比
  • 图32：全球数据生成量及预测
  • 图33：互联网用户数量世界前三国家
  • 图34：我国网民规模和普及率
  • 图35：全球独角兽公司数量
  • 图36：2019年全球数字经济规模
  • 图37：全球数字经济国家竞争力排名
  • 图38：数字产业化规模
  • 图39：产业数字化规模
  • 图40：我国三产数字经济比重
  • 图41：我国不同行业的数字化程度与生产力水平关系

• 表格目录：

  • 表1：2019年全球工业大麻产业大事件
  • 表2：国内上市公司在工业大麻应用环节的布局
  • 表3：2020年全球其他值得关注的大事件
  • 表4：2019年美国针对雾化电子烟出台的监管动向
  • 表5：各国针对雾化电子烟品类监管措施
  • 表6：各国针对加热不燃烧品类监管措施
  • 表7：卷烟分类标准
  • 表8：传统重组与数字重组的差异比较
  • 表9：5G与4G技术指标对比
  • 表10：部分省&区数字经济相关政策
  • 表11：2019年来部分省&区5G相关政策
  • 表12：2019年胡润全球独角兽榜前十名
  • 表13：数字乡村十大热点事项

总结

2020年，工业大麻、新型烟草、宠物产业和传统产业数字化是四大重点新兴产业。随着政策逐步放宽和技术持续进步，这些行业有望迎来快速发展，为资本市场带来新的投资机会。投资者应关注政策动向、技术进步和产业链布局，把握未来产业转型趋势。