20230816-国金证券-食品饮料行业专题研究报告_暑期调研反馈_大众品需求改善_景气回升_16页_3mb

报告分析总结

一、整体市场分析

2023年7月，社会消费品零售总额增速放缓，但食品、饮料类消费表现稳健。餐饮在暑期旺季催化下收入增长，7月餐饮收入同比+158%，两年复合增长达68%。必选消费受疫情影响小，7月粮油食品类收入同比+55%，饮料类月度增速回暖，同比+31%。

二、细分行业动态

1. 速冻食品

• 火锅料产品：安井在品类覆盖和终端售价上优势明显，7月覆盖率达50天以上；海霸王等品牌货龄偏长。
• 米面食品：安井手抓饼在覆盖率上优于三全与思念，水饺价格三全略高于思念。

2. 肉制品

• 高温肉制品：双汇与金锣竞争激烈，双汇王中王系列覆盖高，金锣促销力度大。
• 低温肉制品：双汇与荷美尔表现优于金锣，主要集中分布在冷柜，覆盖度低。

3. 调味品

• 基础调味品：海天金标生抽、厨邦酱油等大单品动销好，零添加系列保持正价。
• 复合调味品：天味食品中式复调品类受益于餐饮定制需求，颐海国际火锅底料促销力度收窄。

4. 乳制品

• 液态奶：伊利价格略优于蒙牛，低温奶动销优于常温，妙可蓝多奶酪表现优势明显。
• 白奶白酸奶：安慕希售价优于纯甄，消费者偏好高端白奶。

三、投资建议

• 速冻食品：推荐安井食品，积极布局预制菜赛道；建议关注三全食品。
• 调味品：推荐海天味业、千禾味业，优先关注成本改善；推荐天味食品、颐海国际。
• 乳制品：推荐高股息率龙头伊利、蒙牛；建议关注区域性乳企新乳业。

四、风险提示

经济复苏不及预期、区域竞争强度、食品安全、调研偏差等。