汽车行业深度研究：新能源爆款车型系列四，延期的北京车展，加速的产业趋势-20220424-国海证券-26页_1mb

新能源爆款车型系列四：延期的北京车展，加速的产业趋势

核心内容概述

2022年3月，尽管北京车展延期，但新能源汽车市场依然保持强劲增长，新能源乘用车销量达46.1万辆，同比提升117.5%，环比增长43.5%，新能源乘用车渗透率升至24.7%，再创新高。这表明新能源汽车市场正加速发展，疫情对新品发布周期影响有限。

主要观点

• 疫情对生产的影响：国内汽车产业受到疫情较大冲击，一汽系、上汽系及特斯拉上海工厂均出现不同程度的停工。但随着复工复产的推进，产业链逐步复苏，预计5月将迎来经销商补库存高峰。
• 新能源车销量表现：3月共有11款新能源车型销量过万辆，特斯拉和比亚迪仍是市场主导力量，销量表现最为稳定。其他车企销量波动较大，但部分新车型如宏光MINI EV、QQ冰淇淋、奔奔EV等表现亮眼。
• 市场集中度变化：新能源车企CR2、CR5、CR10均有所下降，但特斯拉和比亚迪仍占据领先地位。集体涨价对市场构成压力测试，未来市场集中度可能进一步提升。
• 车型集中度变化：新能源车型CR5、CR10、CR15和CR20也有所下降，但头部车型如Model Y、Model 3、秦PLUS DM-i等仍保持较高市场份额。
• 行业评级与投资策略：维持汽车行业“推荐”评级，建议关注特斯拉产业链、智能驾驶与汽车电子、整车三大主线。

关键信息

新能源车型销量亮点

• 特斯拉：Model Y销量39790辆，Model 3销量26024辆，均表现强劲。
• 比亚迪：全系销量104338辆，其中DM-i车型销量50674辆，EV车型销量53664辆，均实现大幅增长。
• 其他车型：五菱宏光MINI EV销量47563辆，重回销量榜首；QQ冰淇淋销量11687辆，市占率提升；奔奔EV销量10709辆，同比和环比均增长显著。

重点车型发布

• 比亚迪驱逐舰05：3月上市，定位A+级轿车，搭载1.5L高效发动机和DM-i混动系统。
• 蔚来ET7：3月交付，定位中大型轿车，搭载高性能感知硬件。
• 智己L7：3月上市，搭载超30个感知硬件，支持激光雷达升级。
• 阿维塔11：进入产品公示阶段，定位中大型纯电轿跑SUV，搭载750V高压充电系统。
• 理想L9：原定于4月发布，预计5月正式上市，定位大型SUV，搭载理想ADMax智能驾驶系统。

行业趋势与投资建议

• 特斯拉产业链：推荐拓普集团、爱柯迪、银轮股份、旭升股份、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子，关注新泉股份、文灿股份、华达科技、双环传动。
• 智能驾驶与汽车电子：推荐德赛西威、华阳集团、中科创达、法拉电子、菱电电控，关注伯特利、科博达、保隆科技、中熔电气、铜峰电子。
• 整车：推荐比亚迪、上汽集团、长城汽车、广汽集团、长安汽车，关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、吉利汽车、宇通客车。

风险提示

1. 海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响。
2. 重点关注公司业绩不及预期的风险。
3. 需求增长不及预期的风险。
4. 原材料价格及运费持续上涨的风险。
5. 新能源汽车渗透率提升不及预期的风险。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数。
• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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