深度报告-20220424-国海证券-汽车行业深度研究_新能源爆款车型系列四_延期的北京车展_加速的产业趋势_26页_1mb

新能源爆款车型系列四：延期的北京车展，加速的产业趋势

核心内容

2022年3月，尽管北京车展因疫情延期，但新能源汽车市场依旧保持强劲增长。新能源乘用车销量达到46.1万辆，同比提升117.5%，环比增长43.5%，渗透率升至24.7%，再创新高。这表明尽管受到疫情影响，新能源汽车的市场趋势依然强劲。

主要观点

1. 疫情对生产的影响
   国内汽车产业受到疫情冲击，一汽、上汽、特斯拉等主机厂在3月出现不同程度的停工。但随着复工复产推进，预计将在Q2恢复至Q1水平，并在Q3、Q4实现更高产量，带动产业链复苏。

2. 新能源车型表现
   3月有11款新能源车型销量突破1万辆，其中特斯拉Model Y和Model 3、比亚迪宋DM、秦PLUS DM-i、汉EV、海豚、元PLUS、五菱宏光MINI EV等表现突出。比亚迪以月销10.4万辆稳居榜首，特斯拉和比亚迪在市场中展现出强大的韧性。

3. 市场集中度变化
   新能源车企CR2、CR5、CR10及车型CR5、CR10、CR15、CR20均有所下降，但特斯拉和比亚迪仍保持领先。集体涨价对市场形成压力测试，未来随着产能扩张，市场集中度将提升。

4. 5月补库存预期
   预计5月将迎来经销商新一轮补库存高峰，因3-4月全国汽车产量遭受明显损失，库存被快速消耗。

5. 行业投资策略
   维持汽车行业“推荐”评级，推荐特斯拉产业链、智能驾驶&汽车电子以及整车三大主线。

关键信息

• 3月新能源乘用车销量：46.1万辆，同比提升117.5%，环比增长43.5%。
• 新能源乘用车渗透率：24.7%，环比增长3.1pct。
• 11款新能源车型月销过万：包括特斯拉Model Y、Model 3，比亚迪宋DM、秦PLUS DM-i、海豚、汉EV、元PLUS，五菱宏光MINI EV，奇瑞QQ冰淇淋，理想ONE，长安奔奔EV等。
• 主要车企表现：比亚迪以10.4万辆销量居首，特斯拉以6.58万辆位列第二，上汽通用五菱以5.11万辆位列第三。
• 行业评级：维持“推荐”评级，重点推荐特斯拉产业链、智能驾驶&汽车电子及整车。
• 风险提示：包括海外疫情恶化、公司业绩不及预期、需求增长不及预期、原材料及运费上涨、新能源渗透率提升不及预期等。

推荐主线

1. 特斯拉产业链&零部件
   推荐拓普集团、爱柯迪、银轮股份、旭升股份、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子，关注新泉股份、文灿股份、华达科技、双环传动。

2. 智能驾驶&汽车电子
   推荐德赛西威、华阳集团、中科创达、法拉电子、菱电电控，关注伯特利、科博达、保隆科技、中熔电气、铜峰电子。

3. 整车
   推荐比亚迪、上汽集团、长城汽车、广汽集团、长安汽车，关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、吉利汽车、宇通客车。

重点公司及盈利预测

风险提示

1. 海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响。
2. 关注重点公司业绩不及预期的风险。
3. 需求增长不及预期的风险。
4. 原材料价格及运费持续上涨的风险。
5. 新能源汽车渗透率提升不及预期的风险。