20220414-中国银河-亿联网络-300628.SZ-经营业绩边际向好_终端市场迎来新机遇_4页_715kb

亿联网络公司点评总结

核心内容

亿联网络（股票代码：300628）在2022年第一季度及2021年度均表现出良好的经营业绩。公司专注于To B通信设备领域，近年来通过技术积累与市场拓展，实现了业务的稳步增长。

主要观点

• 业绩增长显著：2022Q1预计营收10.04亿元至10.78亿元，同比增长35%至45%；归母净利润预计为4.68亿元至5.05亿元，同比增长25%至35%。尽管受汇率波动、原材料紧缺及成本上涨等因素影响，净利润增速低于收入增速，但扣除非经常性损益后的净利润增速与收入增速基本一致。
• 2021年度业绩符合预期：全年营收达37亿元，同比增长34.35%；归母净利润达16.2亿元，同比增长26.69%。公司未来业绩增长潜力较大，有望继续保持高增长态势。
• 业务拓展与市场机遇：公司深耕To B通信市场，在高端业务与中低端市场均取得进展。随着疫情缓解、混合办公成为常态及企业数字化转型加速，公司终端业务迎来新的发展机遇。
• 技术优势与产品创新：公司在音视频技术领域有较强积累，推出的MeetingEye系列智能会议终端提升了用户粘性。同时，云平台与终端协同设计，提供一站式解决方案，增强了产品竞争力。
• 全球市场布局：公司已建立覆盖全球100多个国家的分销体系，与经销商保持长期稳定合作，增强了市场渗透力和品牌影响力。

关键信息

财务表现

财务预测与估值

• 业绩预测：公司预计2021-2023年归母净利润分别为1616.02百万元、2150.69百万元、2771.28百万元，净利润增速分别为26.38%、33.09%、28.86%。
• 估值水平：2021E对应PE为43.94倍，2022E为33.01倍，2023E为25.62倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期提升。
• 其他财务指标：公司资产规模持续扩大，资产负债率保持在10%以下，流动比率与速动比率稳定，显示公司财务结构健康，现金流充足。

风险提示

• 全球疫情反复可能影响下游需求。
• 国外政策不确定性可能带来市场风险。
• 汇率波动、原材料短缺及价格上涨可能对成本和利润造成压力。
• 市场竞争加剧可能导致新产品推广不及预期。

评级与推荐

• 分析师评级：推荐（首次）
• 评级标准：公司股价有望超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 市场表现：公司A股收盘价为78.69元，一年内最高价为96.01元，最低价为67.20元，市盈率为12.09倍，流通A股市值为379亿元。

结论

亿联网络凭借在To B通信领域的深耕与技术积累，持续拓展高端及中低端市场，受益于疫情后经济复苏、混合办公模式普及及企业数字化转型，公司业绩呈现边际改善趋势。未来业绩增长潜力较大，估值逐步下降，市场对其成长性认可度较高，分析师给予“推荐”评级。