20180501-天风证券-传媒五月策略_板块业绩分化中探底_回调中优质成长已进入价值区间_41页_4mb

传媒行业五月策略总结

核心内容概览

• 市场回顾：2018年5月，传媒板块整体上涨0.32%，上证综指上涨0.35%，深证成指下跌0.81%，创业板指上涨1.28%。
• 板块表现：板块内涨幅前三为粤传媒（12.45%）、吉翔股份（10.21%）、当代明诚（9.54%）；跌幅前三为乐视网（-18.47%）、三六零（-14.21%）、天龙集团（-10.79%）。
• 4月影响：4月受中美贸易及资管新规影响，传媒板块普遍下跌6.95%，但部分抗波动性强的个股如体育板块、腾讯生态、东方财富等表现较好。

主要观点

1. 业绩分化：2017年传媒板块营收同比增长13.59%，归母净利润同比增长7.12%，但扣非净利润同比下滑2.04%。2018年第一季度剔除光线传媒后，营收同比增长19.45%，归母净利润同比下降1.14%，扣非净利润同比增长10.77%。
2. 减值压力：17年多家公司计提减值，18年预计仍有减值压力，但板块整体探底，优质成长标的进入价值区间。
3. 监管影响：近期文化监管从严及五一退票事件对行业影响较大，遵守监管规则的公司更具优势，如东财、游戏、影视龙头。
4. 选股建议：建议关注Q1业绩及中报预期，选择内生性成长标的。不少优质公司超跌进入20X及以下估值区间，或回到1月底部，攻守兼备。

关键信息

重点个股推荐

• 分众传媒：坚定推荐，5月金股，新潮影响有限，营收高增速可对冲毛利率下滑。
• 东方财富：4月价值验证，Q1同比增长近200%，经纪业务市占率提升，基金代销触底反弹。
• 完美世界 & 世纪华通：腾讯生态，完美世界Q2起进入作品上线周期，《云梦四时歌》《完美世界》将合作腾讯；世纪华通Q1净利润翻倍，成为增速拐点。
• 慈文传媒：18H1净利润预计增长123%-162.5%，国际合作将打开新空间。
• 快乐购：有条件过会，A股稀缺性平台。
• 平治信息：阅读领域龙头，18Q1业绩亮眼。
• 万达电影、横店影视、光线传媒：电影产业链，关注复牌进展及五一档表现。
• 蓝标、华录：Q1基本面改善明显，关注其业绩表现。

关注领域

1. 营销板块：关注分众传媒及蓝色光标，后者Q1业绩回暖，治理结构改善。
2. 互联网独角兽：推荐东方财富，Q1业绩增长显著。
3. 游戏板块：重点关注腾讯生态，推荐完美世界、世纪华通，积极关注迅游科技、顺网科技。
4. 电影板块：关注五一档电影《复联3》，观察监管变化，继续关注万达复牌进展。
5. 内容板块：推荐慈文传媒，关注华谊兄弟、新文化等。
6. 阅读板块：推荐平治信息，关注中文在线、思美传媒、掌阅科技。
7. 其他领域：关注东方明珠、华录、浙数及体育板块。

风险提示

• 外部经济政治环境风险
• 并购商誉风险
• 创新变现能力不及预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

表格目录

• 表1：传媒互联网行业A股情况
• 表2：传媒互联网行业美股中概股情况
• 表3：传媒互联网行业港股情况
• 表4：下周重大事件
• 表5：2018年第18周即将上映影片
• 表6：2018年4月21日-4月27日电视剧网络播放量TOP10
• 表7：2018年4月21日-4月27日网络剧网络播放量TOP10
• 表8：海外主要市场iOS畅销榜排名
• 表9：海外主要市场Google Play畅销榜排名

图表目录

• 图1：2018年第16周全国院线票房TOP10
• 图2：2018年全国影院和银幕周增长量情况
• 图3：2018年第16周全国影院票房TOP10
• 图4：2018年4月22日省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10
• 图5：2018年4月26日省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10
• 图6：2018年4月21日-4月27日综艺栏目网络播放量TOP10
• 图7：2018年4月20日CSM52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图8：2018年4月21日CSM52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图9：2018年4月22日CSM52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图10：运营平台开服排行
• 图11：重点运营平台开服走势
• 图12：网页游戏开服排行
• 图13：《大天使之剑》、《传奇霸业》开服走势
• 图14：《蓝月传奇》开服走势
• 图15：AppStore中国区免费榜TOP5
• 图16：AppStore中国区畅销榜TOP5
• 图17：安卓游戏分发平台单机榜TOP10
• 图18：安卓游戏分发平台网游榜TOP10